四、綜合題

　　1、

　　【正確答案】：(1)投資總現值

　　=40+5+5×(P/F，10%，2.5)+2

　　=50.94(元)

　　(2)

　　現金流量(單位：萬元)

　　(3)凈現值

　　=18.5×(P/F，10%，1)+25.25×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)

　　+26.75×(P/F，10%，5)-50.94

　　=16.818+57.086+16.609-50.94

　　=39.57(萬元)

　　因為凈現值大于0，所以項目可行。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“所得稅和折舊對現金流量的影響”知識點進行考核】

　　2、

　　【正確答案】：(1)①項目第0年的現金流出量

　　=設備買價+支付的裝修費+購買商標使用權支出+墊支的營運資金+廠房變現價值+廠房變現損失抵稅

　　=400+10+100+20+50+(100-20)×40%

　　=612(萬元)

　　項目第0年的現金凈流量=-612(萬元)

　　【注意】因為如果企業出售該舊廠房將獲得變現收入并且變現損失可以抵減所得稅，所以，舊廠房的變現價值以及變現損失抵稅是該項目的機會成本，應該計入項目的現金流量。

　　②第1～5年每年折舊額

　　=400×(1-10%)/8+(100-5)/5

　　=64(萬元)

　　第6～8年每年折舊額

　　=400×(1-10%)/8

　　=45(萬元)

　　【注意】在項目投資的題目中，按照稅法的規定計算折舊額。

　　第1～10年每年的攤銷額

　　=10/5+100/10=12(萬元)

　　【注意】根據題意可知，裝修費需要攤銷，每年攤銷10/5=2(萬元)

　　第1～4年每年的現金凈流量

　　=300×(1-40%)-200×(1-40%)+64×40%+12×40%

　　=90.4(萬元)

　　第5年現金凈流量

　　=90.4-10=80.4(萬元)

　　第6～8年每年的現金凈流量

　　=300×(1-40%)-200×(1-40%)+45×40%+12×40%

　　=82.8(萬元)

　　第9年的現金凈流量

　　=300×(1-40%)-200×(1-40%)+12×40%

　　=64.8(萬元)

　　【說明】雖然該項目的上馬會導致該企業其他同類產品的收益減少10萬元，但是，由于如果該公司不上該項目，外商會立即與其他企業合作，即也會導致該企業其他同類產品的收益減少10萬元。所以，本題中不應該把“該項目的上馬會導致該企業其他同類產品的收益減少10萬元”計入現金流量。

　　③項目結束時的回收額=50+1=51(萬元)

　　項目結束時固定資產報廢損失

　　=(400×10%-0)+(5-1)=44(萬元)

　　項目結束時固定資產報廢損失抵稅

　　=44×40%=17.6(萬元)

　　第10年的現金凈流量

　　=300×(1-40%)-200×(1-40%)+12×40%+51+17.6

　　=133.4(萬元)

　　(2)凈現值

　　=90.4×(P/A，5%，4)+80.4×(P/S，5%，5)+82.8×(P/A，5%，3)×(P/S，5%，5)+64.8×(P/S，5%，9)+133.4×(P/S，5%，10)-612

　　=90.4×3.546+80.4×0.7835+82.8×2.7232×0.7835+64.8×0.6446+133.4×0.6139-612

　　=71.88(萬元)

　　因為凈現值大于0，所以該項目可行。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“所得稅和折舊對現金流量的影響”知識點進行考核】

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