四、綜合題

　　H公司是一個高成長的公司，目前每股價格為20元，每股股利為1元，股利預期增長率為6%。

　　公司現在急需籌集資金5000萬元，有以下三個備選方案：

　　方案l：按照目前市價增發股票250萬股。

　　方案2：平價發行10年期的長期債券。目前新發行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級別為AAA級，目前上市交易的AAA級公司債券有3種。這3種公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：

　　方案3：發行10年期的可轉換債券，每份債券面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次。轉換價格為25元;不可贖回期為5年，5年后可轉換債券的贖回價格為1050元，此后每年遞減10元。假設等風險普通債券的市場利率為7%。

　　要求：

　　(1)計算按方案1發行股票的資本成本。

　　(2)計算按方案2發行債券的稅前資本成本。

　　(3)根據方案3，計算第5年末可轉換債券的底線價值，并計算按方案3發行可轉換債券的稅前資本成本。

　　(4)判斷方案3是否可行并解釋原因。如方案3不可行，請提出三種可行的具體修改建議(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改發行方案時，債券的面值、期限、付息方式均不能改變，不可贖回期的改變以年為最小單位，贖回價格的確定方式不變)。

　　相關推薦：

　　2013年注冊會計師考試預習計劃表

　　2012注冊會計師考試成績查詢通知

　　2012注冊會計師成績查詢免費提醒