一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】B

　　【解析】現值指數大于1，方案可行。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】原始投資=每年現金凈流量×年金現值系數

　　則：年金現值系數=原始投資÷每年現金凈流量

　　(P/A，i，4)=15000÷5000=3

　　查表與3接近的現值系數，3.0373和2.9173分別指向12%和14%，用插值法確定該項目內含報酬率=12%+[(3.0373-3)/(3.0373-2.9173)]×(14%-12%)=12.62%。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】為了正確計算投資方案的增量現金流量，進行判斷時，應注意區分相關成本和非相關成本、要考慮機會成本、投資方案對公司其他部門的影響以及對營運資金的影響。在確定投資方案的相關現金流量時，所遵循的最基本原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業總現金流量因此發生的變動。本題若選擇自制，則現有廠房設備丟失了出租機會，因此租金收入是自制的機會成本。

　　4.

　　【答案】D

　　【解析】第二年新增的營運資本投資額=流動資產增加額-流動負債增加額=(2500-1500)-(1000-500)=500(萬元)。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】喪失的舊設備變現初始流量=舊設備變現價值-變現收益納稅=40000-10000×25%=37500(元)

　　墊支營運資本=經營性流動資產增加-經營性流動負債增加=6000-3000=3000(元)

　　繼續使用該設備初始的現金流出量=37500+3000=40500(元)

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】年營業現金流量=稅后凈利潤+折舊=(300-100-60)×(1-25%)+60=165(萬元)。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】對于多個獨立投資項目，在資本總量受到限制時，有限資源的凈現值最大化成為具有一般意義的原則。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】實際資本成本=(1+名義資本成本)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+9.2%)/(1+4%)-1=5%，

　　該方案能夠提高的公司價值= =1000(萬元)

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】若考慮所得稅的影響：

　　上市公司的β資產=β權益/[1+(1-25%)×上市公司產權比率]= =0.86

　　A公司投資該項目的β權益=β資產×[1+(1-25%)×A公司產權比率]

　　=0.86×(1+0.75×0.4)=1.12

　　若不考慮所得稅的影響：

　　上市公司的β資產=上市公司β權益/上市公司權益乘數= =0.75

　　A公司投資該項目的β權益=β資產×(1+A公司產權比率)=0.75×(1+0.4)=1.05

　　差值=1.12-1.05=0.07

　　10

　　【答案】C

　　【解析】唯一影響股東預期收益的是項目的系統風險。

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