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　　6.某公司正在開會討論投產一種新產品,對下列收支發生爭論，你認為不應列入該項目評價的現金流量的是(　)。

　　A新產品投產需要占用營運資金80萬元，它們可在現有周轉金中解決，不要額外籌資

　　B.該項目利用現有未充分利用的廠房和設備,如將該設備出租可獲收益200萬元,但公司規定不得將生產設備出租,以防止對本公司產品形成競爭

　　C.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品,競爭對手也會推出新產品

　　D 動用為其他產品儲存的原料約200萬元

　　【答案】BC

　　【解析】在確定投資方案的現金流量時，只有增量的現金流量才是與項目相關的現金流量。

　　C和B，由于是否投產新產品不改變企業總的現金流量，不應列入項目現金流量;對于A占用了企業的營運資金，這部分營運資金如果該項目不占用則可以用作其他用途，因此，在評價投資項目時應當列入項目的現金流量。對于D，因為如果不投資該項目，此材料可用于其他產品生產，所以屬于此項目的機會成本，應予以考慮。

　　7.對于風險調整折現率法，下列說法正確的有( )。

　　A.它把時間價值和風險價值區別開來，據此對現金流量進行貼現

　　B.它把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量進行貼現

　　C.它是用調整凈現值公式分子的辦法來考慮風險的

　　D.它意味著風險隨時間的推移而加大

　　E.它是用調整凈現值公式分母中的折現率的辦法來考慮風險

　　【答案】B、D、E

　　【解析】本題的主要考核點是風險調整折現率法的特點。風險調整折現率法是調整凈現值計算公式中分母的方式，將折現率調整為包含風險因素的折現率，分子、分母均為包含風險因素的指標，故把時間價值和風險價值混在一起，有夸大遠期風險的特點。

　　8.下列說法正確的有( )。

　　A.固定資產的平均年成本是指繼續使用該項固定資產引起的現金流出與現金流入的差額的年平均值

　　B.固定資產的平均年成本是指該繼續使用該項固定資產引起的未來現金流出的年平均值

　　C.平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案

　　D.平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備

　　【答案】B、C、D

　　【解析】本題的主要考核點是固定資產的平均年成本的含義及應用。A錯誤，B是平均年成本的含義，C、D是應用平均年成本法的假設前提。

　　9.某公司的主營業務是從事家用電器生產和銷售，目前準備投資房地產項目。房地產行業上市公司的β值為1.2，行業標準產權比率為0.5，投資房地產項目后，公司將繼續保持目前的產權比率0.6不變。該項目的資產β值和股東權益β值分別是( )。

　　A.0.8 B.0.76

　　C.1.24 D.1.28

　　【答案】A、D

　　【解析】本題的主要考核點是資產β值和股東權益β值的計算。房地產行業上市公司的β值為1.2，行業標準產權比率為0.5，所以，該β值屬于含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值÷權益乘數=1.2/(1+0.5)=0.8;房地產行業上市公司的資產的β值可以作為新項目的資產的β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的資產的β值×權益乘數=0.8×(1+0.6)=1.28。

　　10.某公司的主營業務是從事商業批發和零售，目前準備追加投資擴大其經營規模。目前該公司的β值為1.5，資產負債率為60%，追加投資后，公司的資產負債率將達到80%。該項目的資產β值和股東權益β值分別是( )。

　　A.0.4 B.0.6

　　C.3 D.2.8

　　【答案】B、C

　　【解析】本題的主要考核點是資產β值和股東權益β值的計算。目前該公司的β值為1.5，資產負債率為60%，所以，該β值屬于含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值÷權益乘數=1.5/[1/(1-60%)]=0.6;該公司目前的資產的β值可以作為新項目的資產β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的資產的β值×權益乘數=0.6×[1/(1-80%)]=3。

　　11.某公司的主營業務是從事家用轎車的生產和銷售，目前準備投資電子商務網絡。電子商務網絡行業上市公司的β值為1.5，行業標準產權比率為0.6，投資電子商務網絡項目后，公司的產權比率將達到0.8。兩公司的所得稅稅率均為33%，則該項目的資產β值和股東權益β值分別是( )。

　　A.1.87 B.1.34

　　C.1.07 D.1.65

　　【答案】C、D

　　【解析】本題的主要考核點是考慮所得稅后的資產β值和股東權益β值的計算。電子商務網絡行業上市公司的β值為1.5，行業標準產權比率為0.6，所以，該β值屬于含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值÷[1+產權比率(1-T)]=1.5/[1+0.6(1-33%)]=1.07;電子商務網絡行業上市公司的資產的β值可以作為新項目的資產的β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的資產的β值×[1+產權比率(1-T)] =1.07×[1+0.8(1-33%)]=1.65。

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