三、凈現金流量的確定

    1．某年凈現金流量=該年現金流入量-該年現金流出量
    凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。
    （1）所得稅前凈現金流量：不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務盈利能力的基礎數據，計算時現金流出量的內容中不包括調整所得稅因素。
    （2）所得稅后凈現金流量則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮融資條件下項目投資對企業價值所作的貢獻，可以在所得稅前凈現金流量的基礎上直接扣除調整所得稅求得。
    稅后現金凈流量=稅前現金凈流量-調整所得稅

    2．現金流量表及其特點
    （1）項目現金流量表與財務會計的現金流量表的區別：
    A.反映對象不同
    B.期間特征不同
    C.勾稽關系不同
    D.信息屬性不同
    (2)項目投資現金流量表、項目資本金現金流量表和投資各方現金流量表異同：

    四、項目投資凈現金流量的簡化計算方法

    （一）單純固定資產投資項目
    建設期某年的凈現金流量=-該年發生的固定資產投資額
    運營期某年所得稅前凈現金流量=新增的息稅前利潤+新增的折舊+回收的固定資產凈殘值
    運營期某年所得稅后凈現金流量=某年稅前凈現金流量-新增的所得稅

    （二）完整工業投資項目
    建設期某年凈現金流量=-該年原始投資額（注意含概內容）
    如果項目在運營期內不追加流動資金投資。則完整工業投資項目的運營期所得稅前凈現金流量：
    運營期某年所得稅前凈現金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷
    +該年回收額-該年維持運營投資
    運營期所得稅后凈現金流量：
    運營期某年所得稅后凈現金流量=該年息稅前利潤（1-所得稅稅率）+該年折舊+該年攤銷
    +該年回收額-該年維持運營投資=該年自由現金流量
    所謂運營期自由現金流量是指投資者可以作為償還借款利息、本金，分配利潤，對外投資等財務活動資金來源的凈現金流量。
    1．如果不考慮維持運營投資而且回收額為零，則：
    經營凈現金流量=該年息稅前利潤（1-所得稅稅率）+該年折舊+該年攤銷
    2．經營期內回收額不為零時，所得稅后凈現金流量亦稱為終結點所得稅后凈現金流量，
    終結點所得稅后凈現金流量=終結點那一年的經營凈現金流量+該期回收額之和

    （三）更新改造投資項目（有建設期，稅收抵減在建設期末；無有建設期，稅收抵減在經營期第一期末）
    建設期某年凈現金流量=-該年發生的新固定資產投資-該年舊固定資產變價凈收入
    1．S＞0
    建設期末的凈現金流量=因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額
    2．S=0，則運營期所得稅后凈現金流量的簡化公式為
    運營期第一年凈現金流量=△息稅前利潤+△折舊額+因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額
    其中：運營期第一年所得稅后凈現金流量
    =該年因更新改造而增加的息稅前利潤（1-所得稅稅率）+該年因更新改造而增加的折舊額+
    因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額
    運營期其他各年所得稅后凈現金流量
    =△息稅前利潤（1-所得稅稅率）+△折舊額+△固定資產凈殘值

    未完待續...

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