這是一個企業資金整體的流程，可以看到資金運動的過程，并且是一個循環往復的過程，雖然考的可能性不是很大，但是對于理解財務管理這門課下面的內容還是很有幫助的。

　　二、財務管理的環節

　　財務管理的環節是指財務管理的工作步驟與一般程序。一般說來，企業財務管理包括以下幾個環節：

　　(一)財務預測

　　(二)財務決策

　　(三)財務預算

　　(四)財務控制

　　(五)財務分析

　　◆財務管理的核心是財務決策。單選題的重點。

　　第二節 財務管理的目標

　　一、最具有代表性的財務管理目標

　　這三個目標是一個比一個優越，第二個比第一個都規避了一個缺點，但是又不是十全十美，所以注意客觀題的說法。

　　(一)利潤最大化

　　這種觀點的缺點是：

　　1.利潤是指企業一定時期實現的稅后凈利潤，沒有考慮資金的時間價值;

　　2.沒有考慮風險因素;

　　3.沒有考慮獲得的利潤與投入資本的關系;

　　4.導致企業的短期行為與企業發展的戰略目標相背離。

　　(二)每股收益最大化

　　站在普通股角度，每一股普通股所享有的凈利潤。

　　如果沒有優先股，那么凈利潤除以普通股的總股數就是每股利潤。也稱每股收益。

　　與利潤最大化目標一樣，該指標仍然沒有考慮資金的時間價值和風險因素，也不能避免企業的短期行為。但這個觀點的優點是考慮了股東的投入和相應的回報之間的投入產出關系。

　　這個指標的分子(凈利潤)反映的是給普通股股東帶來的回報，分母(普通股股數)在一定程度上反映股東在公司的投入，比如，公司普通股每股發行價格是5元，發行1000萬股，總市價是5×1000=5000萬元，表明股東在公司的投入資本是5000萬元，假設每股價格不變，如果發行1億股，那么股東在公司投入的資本就是5億元，所以，在股票價格不變的前提條件下，股數的多少在一定程度上反映股東在公司的投入是多少，因此這個指標可以反映股東的投入與產出之間的關系。

　　(三)企業價值最大化目標

　　1.企業的價值是指企業未來能給投資者帶來的經濟利益的流入所折成的現值，既然要折現，所以，考慮了資金時間價值因素;

　　2.將未來帶來的經濟利益的流入折成現值的時候，通常情況下用股東要求的報酬率作為折現率，股東要求的報酬率包括無風險報酬率和風險報酬率，風險程度越高，風險報酬率越高，計算企業價值的折現率就越大，其選擇的折現率是包含有風險因素的折現率，即考慮了風險因素;

　　3.企業的市場價值是未來持續經營過程中源源不斷持續的流入折現的結果，追求企業價值最大化必須確保這種流入是持續、長久的，所以，克服了企業的短期行為與企業發展的戰略目標相背離的情形;

　　4.在成熟的證券市場條件下，股票價格的高低通常情況下可以反映股票的價值，也就是可以反映企業的價值，如果市場是有效的、完善的、健全的，那么，股票價格越高，企業價值就越大。所以，追求企業價值最大化就等同于追求股票價格的最大化。從公司內部管理的角度來講，影響股票價格的主要因素取決于公司的經營業績，取決于公司給股東回報的高低，公司給股東回報的高低是通過每股收益來反映的。所以，不考慮其他因素，每股收益越大，每股價格就越高，企業價值就越大，每股收益恰恰反映了投入資本與獲得利潤之間的配比關系。

　　綜上所述，追求企業價值最大化克服了利潤最大化的四個缺點：

　　(1)考慮了資金時間價值和投資的風險價值;

　　(2)考慮了風險;

　　(3)克服了短期行為，追求的是長遠發展;

　　(4)考慮了投入資本與獲得利潤之間的配比關系。

　　除此，其還有兩個獨特的優點：

　　(1)有利于社會資源的合理配置

　　(2)反映了對企業資產保值增值的要求;

　　以企業價值最大化作為財務管理的目標也存在一定的局限性，股票價格的高低可以反映企業價值的大小，要有兩個前提假設：(1)市場是有效、完善、健全的;(2)影響股票價值的唯一因素就是每股收益。但這種假設在現實中是很難成立的，所以，股票價格的高低并不能客觀的反映其真實價值，而且影響股票價格的因素很多，所以，股票價格的變動并不能真實地反映企業價值的變動。

　　企業價值最大化目標實際上是強調在權衡企業相關利益的約束條件下，最終能夠實現所有者或股東權益的最大化。

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