二、所有者與經營者、所有者與債權人的利益沖突及協調方法
(一)所有者與經營者的矛盾與協調
經營者和所有者的主要矛盾，就是經營者希望在提高企業價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本;而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業價值或股東財富。協調所有者與經營者矛盾的主要方法有：(1)解聘;(2)接收;(3)激勵。
接收是通過市場約束經營者的辦法。如果經營者經營決策失誤、經營不力，未能采取一切有效措施使企業價值提高，該公司就可能被其他公司接收或吞并，相應經營者也會被解聘。為此，經營者了為避免這種接收，必須采取一切措施提高股票市價。
(二)所有者與債權人的矛盾與協調
債權人希望能夠在債權到期時安全收回債權，所以，債權人希望企業的負債程度越低越好，而企業的所有者希望在資金回報率高于借入資金利息率的前提條件下，擴大負債規模帶來額外的剩余。比如，投入資金的使用回報率是10%，借入資金利息率是6%，10%的回報率補償了6%的利息率之后，還能給股東帶來剩余的4%。在這個前提下，股東希望負債程度高一些，而債權人希望負債程度低一些，這樣就產生了矛盾。
協調所有者與債權人矛盾的主要方法有：
(1)附限制性條款的借款;
(2)收回借款或停止借款。
第三節 財務管理的環境
第一章的出題點大部分都是客觀題，只要注意不要混淆，還是很容易掌握的。
財務管理環境又稱理財環境，影響財務管理的環境主要有三方面：經濟環境、法律環境和金融環境。
一、經濟環境
(一)經濟周期
(二)經濟發展水平
(三)宏觀經濟政策
二、法律環境
(一)企業組織形式與公司治理
(二)稅法
(三)財務法律規范
三、金融環境
金融環境是影響財務管理目標實現的最主要的環境，因為企業的籌資活動、投資活動都離不開金融市場，所以，這個環境因素與企業的財務管理工作的關系最為密切。
1.金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個基本特征。
通常情況下，金融工具的流動性越強，也就是越容易變現，風險就越小，風險和收益是對等的，風險越小，收益就越小。
2.金融工具若按期限不同可分為貨幣市場工具和資本市場工具，前者主要有商業票據、國庫券(國債)、可轉讓大額定期存單、回購協議等;后者主要是股票和債券。
3.按金融工具的屬性分為基礎性金融市場和金融衍生品市場。
基礎性金融市場是指以基礎性金融產品為交易對象的金融市場，如商業票據、企業債券、企業股票的交易市場。
金融衍生品就是期權、期貨等。
4.利率的分類注意以下兩種：
(1)按利率之間的變動關系，分為基準利率和套算利率。
基準利率又稱基本利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。
在我國，中國人民對商業銀行貸款的利率是基準利率。商業銀行對企業和個人的貸款利率就是套算利率。
(2)按利率與市場資金供求情況的關系，分為固定利率和浮動利率。
5.資金的利率通常由三個部分組成：(1)純利率;(2)通貨膨脹補償率(或稱通貨膨脹貼水);(3)風險收益率。
純利率是指沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。
風險收益率包括違約風險收益率、流動性風險收益率和期限風險收益率。
期限風險收益率是指為了彌補因償債期長而帶來的風險，由債權人要求提高的利率。
第二章 風險與收益分析
本章考情分析
一、本章的地位與作用
本章屬于重點章。本章的資本資產定價模型既可以站在投資者的角度計算股票的必要收益率，也可以站在第七章籌資者的角度計算普通股的資金成本，進而為第八章綜合資金成本和資本結構一章中計算加權平均資金成本奠定基礎，而加權平均資本成本為第四章項目投資決策中計算凈現值等評價指標提供了折現工具。大家可以適當大致瀏覽后面的相關章節，有個印象就可以，當學到后面的章節又涉及到此章的時候可以反過來查看，也就是反反復復，經常復習。
二、本章的重點
1.幾種收益率的含義
2.單項資產的風險與收益的含義及計量(期望值、標準差和標準離差率的計算及應用)。
3.風險對策和風險偏好的內容。
4.兩項資產構成的投資組合的總風險的計算及評價;投資組合的總風險的構成內容及其在風險分散中的變動規律。
5.單個股票和投資組合的β系數的計算方法;資本資產定價模型和投資組合風險收益率的計算。
6.風險與收益的一般關系
7.證券市場線與市場均衡的含義。
8.套利定價理論的原理。
三、本章教材及大綱變動情況
2007年教材的主要變化是增加了“風險偏好”和“套利定價理論”的相關內容。
第一節 風險與收益的基本原理
一、資產收益率
資產的收益率通常是以相對數表示的，收益率包括兩個部分：一是股利(或利息)的收益率;二是資本利得的收益率。
教材23頁例1主要從客觀題，尤其是單選題的角度來掌握。
二、資產收益率的類型
1.實際收益率
股利(或利息)收益率與資本利得收益率的和就是實際收益率
2.名義收益率
名義收益率是指在有關票面上或者合同中約定的收益率。如銀行借款合同中規定的利率，債券票面上規定的票面利率。
3.預期收益率
預期收益率也稱期望投資收益率，是在未來收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益率水平及其發生的概率計算的加權平均數。
請看教材24頁【例2-2】
4.必要收益率
必要收益率表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。
5.無風險收益率
無風險收益率的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補償率兩部分組成。
無風險收益率=資金時間價值(純利率)+通貨膨脹補償率
6.風險收益率，就是由投資者承擔風險而額外要求的風險補償率。風險收益率的大小主要取決于兩個因素：風險大小和風險價格。在風險市場上，風險價格的高低取決于投資者對風險的偏好程度。
注意以下幾點：
◆ 預期收益率(期望投資收益率)是加權平均數
◆ 無風險收益率=資金時間價值(純利率)+通貨膨脹補償率
◆ 必要投資收益率=無風險收益率+風險收益率=(資金時間價值+通貨膨脹補償率)+風險收益率
這些是基本內容，對于今后的學習非常重要，注意區分各種比例的差異和含義。
三、單項資產的風險和收益的計算和計量
(一)風險的衡量這部分的公式來源于高等數學，如果有基礎的話是很好理解的，要是沒有基礎那么需要多費一些時間掌握和記憶，并不是說要把公式的推導也掌握好，只記住公式本身即可。
衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。
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