五、綜合題

　　1.戊公司是一家以軟件研發為主要業務的上市公司，其股票于2013年在我國深圳證券交易所創業板上市交易，戊公司有關材料如下：

　　資料一：X是戊公司下設的一個利潤中心，2015年X利潤中心的營業收入為600萬元，變動成本為400萬元，該利潤中心負責人可控的固定成本為50萬元。由該利潤中心承擔的但其負責人無法控制的固定成本為30萬元。

　　資料二：Y是戊公司下設的一個投資中心，年初已占用的投資額為2 000萬元，預計每年可實現利潤300萬元，投資報酬率為15%。2016年年初有一個投資額為1 000萬元的投資機會，預計每年增加利潤90萬元，假設戊公司的投資必要報酬率為10%。

　　資料三：2015年戊公司實現的凈利潤為500萬元，2015年12月31日戊公司股票每股市價為10元。戊公司2015年年末資產負債表相關數據如表4所示：

　　資料四：戊公司2016年擬籌資1 000萬元以滿足投資的需要，戊公司2015年年末的資本結構是該公司的目標資本結構。

　　資料五：戊公司制定的2015年度利潤分配方案如下：(1)鑒于法定盈余公積累計已超過注冊資本的50%，不再計提盈余公積;(2)每10股發放現金股利1元;(3)每10股發放股票股利1股。該方案已經股東大會審議通過，發放股利時戊公司的估價為10元/股。

　　要求：

　　(1)【題干】根據資料一，計算X利潤中心的邊際貢獻、可控邊際貢獻和部門邊際貢獻，并指出以上那個指標可以更好地評價X利潤中心負責人的管理業績。

　　【答案】邊際貢獻=600-400=200

　　可控邊際貢獻=600-400-50=150

　　部門邊際貢獻=600-400-50-30=120

　　可控邊際貢獻可以更好地評價X利潤中心負責人的管理業績

　　(2)【題干】根據資料二：①計算接受新投資機會之前的剩余收益;②計算接受新投資機會之后的剩余收益;③判斷Y投資中心是否應該接受該投資機會，并說明理由。

　　【答案】接受新投資機會之前的剩余收益=300-2 000×10%=100

　　接受新投資機會之后的剩余收益=390-3 000×10%=90

　　接受投資機會后，剩余收益下降，所以不應該接受

　　【考點】成本管理——責任成本

　　(3)【題干】根據資料三，計算戊公司2015年12月31日的市盈率和市凈率。

　　【答案】

　　每股收益=500/1 000=0.5元/股

　　市盈率=10/0.5=20

　　每股凈資產=4000/1 000=4

　　市凈率=10/4=2.5

　　(4)【題干】根據資料三和資料四，如果戊公司采用剩余股利分配政策，計算：①戊公司2016年度投資所需的權益資本數額;②每股股金股利。

　　【答案】資產負債率=6 000/10 000=60%

　　投資所需要的權益資本數額為：1 000×(1-60%)=400

　　可用于發放福利的收益為：500-400=100

　　每股股利=100/1 000=0.1元/股

　　(5)【題干】根據資料三和資料五，計算戊公司發放股利后的下列指標：

　　①未分配利潤;②股本;③資本公積。

　　【答案】發放的現金股利為100萬，股票股利為100萬股，每股10元，發放1 000萬元。總股票數量變為1 100萬股。

　　①未分配利潤余額變為1 500+500-100-1 000=900萬元;

　　②股本變為1 100萬元

　　③資本公積增加1 000-100=900，余額為500+900=1 400

　　【考點】收入與分配管理——分配管理

　　2.己公司是一家飲料生產商，公司相關資料如下：

　　資料一：己公司2015年相關財務數據如表5所示。假設己公司成本性態不變，現有債務利息水平不變。

　　資料二：己公司計劃2016年推出一款新型飲料，年初需要購置一條新生產線，并立即投入使用。該生產線購置價格為50 000萬元，可使用8年，預計凈殘值為2 000萬元，采用直線法計提折舊。該生產線投入使用時需要墊支營運資金5 500萬元，在項目終結時收回。該生產線投產后己公司每年可增加營業收入22 000萬元，增加付現成本10 000萬元。會計上對于生產線折舊年限、折舊方法以及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假設己公司要求的最低報酬率為10%。

　　資料三：為了滿足購置新生產線的資金需求，已公司設計了兩個籌資方案，第一個方案是以借貸方式籌集資金50 000萬元，年利率為8%;第二個方案是發行普通股10 000萬股，每股發行價5元，已公司2016年年初普通股股數為30 000萬股。

　　資料四：假設己公司不存在其他事項，己公司適用的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值系數如表6所示：

　　要求：

　　(1)【題干】根據資料一，計算己公司的下列指標：①營運資金;②產權比率;③邊際貢獻率;④保本銷售額。

　　【答案】①營運資金=流動資產-流動負債=40 000-30 000=10 000

　　②產權比率=(30 000+30 000)/40 000=1.5

　　③邊際貢獻率=1-變動成本率=1-30 000/80 000=62.6%

　　④保本銷售額=固定成本/邊際貢獻率=25 000/62.5%=40 000萬元

　　【考點】財務報表分析、成本管理——量本利分析

　　(2)【題干】根據資料一，以2015年為基期計算經營杠桿系數。

　　【答案】EBIT=80 000-25 000-30 000=25 000

　　DOL=(EBIT+F)/EBIT=(25 000+25 000)/25 000=2

　　【考點】籌資管理——經營杠桿

　　(3)【題干】根據資料二和資料四，計算新生產線項目的下列指標：①原始投資額;②第1-7年現金凈流量(NCF1-7);③第8年現金凈流量(NCF8);④凈現值(NPV)。

　　【答案】①原始投資額=50 000+5 500=55 500

　　②每年的折舊額=(50 000-2 000)/8=6 000

　　第1-7年現金凈流量(NCF1-7)=(22 000-10 000)×(1-25%)+6 000×25%=10 500

　　③第8年現金凈流量(NCF8)=10 500+2 000+5 500=18 000

　　④凈現值(NPV)=10 500×(P/A,10%,7)+18 000(P/F,10%,8)-55 000=4 015.2

　　(4)【題干】根據要求(3)的計算結果，判斷是否應該購置該生產線，并說明理由。

　　【答案】凈現值大于零，所以應該購置該生產線。

　　【考點】投資管理——項目投資

　　(5)【題干】根據資料一、資料三和資料四，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(EBIT)。

　　【答案】

　　(EBIT-2 000)(1-25%)/(30 000+10 000)=(EBIT-2 000-50 000×8%)(1-25%)/30 000

　　EBIT=18 000

　　【考點】籌資管理——資本結構

　　(6)【題干】假設己公司采用第一個方案進行籌資，根據資料一、資料二和資料三，計算新生產線投產后己公司的息稅前利潤和財務杠桿系數。

　　【答案】投產后的總收入=80 000+22 000=102 000

　　成本=25 000+30 000+10 000+6 000=71 000

　　息稅前利潤為=102 000-71 000=31 000

　　采用方案一的利息費用為=2 000+50 000×8%=6 000

　　財務杠桿系數=31 000/(31 000-6 000)=1.24

　　【考點】

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