四、最優證券組合

　　(一)投資者的個人偏好與無差異曲線

　　無差異曲線―― 一個特定的投資者，任意給定一個證券組合，根據他對風險的態度，可以得到一系列滿意程度相同(無差異)的證券組合，這些組合恰好在期望收益率―標準差平面上形成一條曲線。

　　無差異曲線的特點(6個)：

　　(1)無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線;

　　(2)每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇;

　　(3)同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同;

　　(4)不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同;

　　(5)無差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高;

　　(6)無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險的能力強弱(相對保守一些的投資者，無差異曲線更陡峭些)。

　　(二)最優證券組合的選擇

　　在有效邊界上找到一個具有“相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線的位置最高”的特征的有效組合。(圖形上)恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。不同投資者的無差異曲線簇可獲得各自的最佳證券組合，一個只關心風險的投資者將選取最小方差組合作為最佳組合。