第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　一、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的原理

　　(一)假設(shè)條件(3個(gè))：

　　1、 對(duì)投資者的規(guī)范

　　假設(shè)一：投資者都依據(jù)期望收益率評(píng)價(jià)證券組合的收益水平，依據(jù)方差(或標(biāo)準(zhǔn)差)評(píng)價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，并采用尋找無差異曲線簇與有效邊界的切點(diǎn)的方法選擇最優(yōu)證券組合。

　　假設(shè)二：投資者對(duì)證券的收益、風(fēng)險(xiǎn)及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。

　　2、 對(duì)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的簡化

　　假設(shè)三：資本市場(chǎng)沒有摩擦(市場(chǎng)對(duì)資本和信息自由流動(dòng)的阻礙)。即

　　①不考慮交易成本和對(duì)紅利、股息及資本利得的征稅;

　　②信息向市場(chǎng)中的每個(gè)人自由流動(dòng);

　　③任何證券的交易單位都是無限可分的;

　　④市場(chǎng)只有一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)借貸利率;

　　⑤在借貸和賣空上沒有限制。