四、債券基金的投資風(fēng)險
包括:利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險
(一)利率風(fēng)險
債券的價格與市場利率變動密切相關(guān),債券價格與利率呈反方向變動。通常,債券的到期日越長,債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長,債券基金的利率風(fēng)險越高。
(二)信用風(fēng)險
(三)提前贖回風(fēng)險
提前贖回風(fēng)險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險。當市場利率下降時,債券發(fā)行人將能夠以更低的利率融資,因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅將不能再獲得高息收益,而且還會面臨再投資風(fēng)險。
(四)通貨膨脹風(fēng)險
五、債券基金的分析方法
一般借助于久期和債券信用等級
久期是指一只債券的加權(quán)到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價格的影響,可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響,因此是一個較好的債券利率風(fēng)險衡量指標。債券基金的久期越長,凈值的波動幅度就越大,所承擔的利率風(fēng)險就越高。
要衡量利率變動對債券基金凈值的影響,只要用久期乘以利率變化即可。
債券價格與利率之間的反向關(guān)系并不是直線形關(guān)系,而是一種凸線形關(guān)系。
在其他條件相同的情況下,信用等級較高的債券,收益率較低;信用等級較低的債券,收益率較高。
第四節(jié) 貨幣市場基金
一、貨幣市場基金在投資組合中的作用
與其他類型基金相比,貨幣市場基金具有風(fēng)險最低、流動性好的特點。
二、貨幣市場工具
通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是:①貨幣市場投資門檻通常很高,在很大程度上限制了一般投資者的進入。②場外交易,協(xié)商價格
三、貨幣市場基金的投資對象
6種允許,6種不允許P35。
按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定,目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括:(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)等。(6)剩余期限在397天內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。
例題5:下列不屬于貨幣市場工具的是( )。
A.短期國債
B.商業(yè)票據(jù)
C.銀行承兌匯票
D.股票
答案:D
貨幣市場基金不得投資于以下金融工具:(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其標準以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。
四、貨幣市場基金的風(fēng)險
主要是系統(tǒng)性風(fēng)險
包括:利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險。
盡管貨幣市場基金的風(fēng)險較低,并不意味著貨幣市場沒有投資風(fēng)險。
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