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2009證券考試:證券投資基金(第二章)復(fù)習(xí)精華

  四、債券基金的投資風(fēng)險

  包括:利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險

  (一)利率風(fēng)險

  債券的價格與市場利率變動密切相關(guān),債券價格與利率呈反方向變動。通常,債券的到期日越長,債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長,債券基金的利率風(fēng)險越高。

  (二)信用風(fēng)險

  (三)提前贖回風(fēng)險

  提前贖回風(fēng)險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險。當市場利率下降時,債券發(fā)行人將能夠以更低的利率融資,因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅將不能再獲得高息收益,而且還會面臨再投資風(fēng)險。

  (四)通貨膨脹風(fēng)險

  五、債券基金的分析方法

  一般借助于久期和債券信用等級

  久期是指一只債券的加權(quán)到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價格的影響,可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響,因此是一個較好的債券利率風(fēng)險衡量指標。債券基金的久期越長,凈值的波動幅度就越大,所承擔的利率風(fēng)險就越高。

  要衡量利率變動對債券基金凈值的影響,只要用久期乘以利率變化即可。

  債券價格與利率之間的反向關(guān)系并不是直線形關(guān)系,而是一種凸線形關(guān)系。

  在其他條件相同的情況下,信用等級較高的債券,收益率較低;信用等級較低的債券,收益率較高。

  第四節(jié) 貨幣市場基金

  一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

  與其他類型基金相比,貨幣市場基金具有風(fēng)險最低、流動性好的特點。

  二、貨幣市場工具

  通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是:①貨幣市場投資門檻通常很高,在很大程度上限制了一般投資者的進入。②場外交易,協(xié)商價格

  三、貨幣市場基金的投資對象

  6種允許,6種不允許P35。

  按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定,目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括:(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)等。(6)剩余期限在397天內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。

  例題5:下列不屬于貨幣市場工具的是( )。

  A.短期國債

  B.商業(yè)票據(jù)

  C.銀行承兌匯票

  D.股票

  答案:D

  貨幣市場基金不得投資于以下金融工具:(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其標準以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。

  四、貨幣市場基金的風(fēng)險

  主要是系統(tǒng)性風(fēng)險

  包括:利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險。

  盡管貨幣市場基金的風(fēng)險較低,并不意味著貨幣市場沒有投資風(fēng)險。

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