第三節　農業企業資金投放

　　考試內容：投資項目的現金流量及其相關的現金流出量、現金流入量、現金凈流量的概念;凈現值、現值指數的概念;凈現值法、現值指數法等投資項目分析評價方法的計算應用;內含報酬率的概念;投資項目內含報酬率的計算;投資回收期、會計收益率的概念;投資回收期、會計收益率法等投資項目分析評價方法的計算應用。

　　一、投資項目的現金流量

　　所謂現金流量是指一個項目引起的企業現金支出和現金收入增加的數量。這里的“現金”不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入的企業擁有的非貨幣資源的變現價值。現金流量包括現金流出量、現金流入量和現金凈流量三個具體概念。

　　現金流出量是投資項目所引起的企業現金支出的增加額。它包括：建設投資、流動資金投資、經營成本、各項稅款、其他現金流出。

　　現金流入量是指投資項目所引起的企業現金收入的增加額。它包括：營業收入、回收固定資產余值、回收流動資金，其他現金流入量。

　　現金凈流量是指一定期間內現金流入量和現金流出量的差額。這里所說的“一定期間”，有時是指一年內，有時是指投資項目持續的整個年限內。

　　二、投資決策的一般方法

　　投資方案評價時選用的指標可分為兩類：一類是貼現指標，即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現值、現值指數、內含報酬率等;另一類是非貼現指標，即沒有考慮時間價值因素的指標，主要包括投資回收期、會計收益率。根據評價指標的分類，投資決策分析方法，也被分為貼現的方法和非貼現方法。

　　貼現的分析評價方法包括凈現值法、現值指數法、內含報酬率法。

　　凈現值是指特定方案未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額。按照這種方法，所有未來現金流入和流出都要按預定的貼現率折算為現值，然后再計算它們的差額。如果凈現值為正數，即貼現后現金流入大于現金流出，表明該投資項目的報酬率大于預定的貼現率。

　　現值指數是指未來現金流入現值與現金流出現值的比率。現值指數大于1，說明項目的現金流入現值大于現金流出現值，項目的報酬率大于預定的貼現率。

　　內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的貼現率，或者說是使投資方案凈現值為零的貼現率。內含報酬率的計算通常采用逐步測試法，首先估計一個貼現率，用它來計算方案的凈現值。如果凈現值為正數，應提高貼現率后進一步測試;如果凈現值為負數，應降低貼現率后進一步測試。直到找出凈現值接近于零的貼現率，即為方案的內含報酬率。

　　非貼現的分析評價方法不考慮貨幣的時間價值，包括投資回收期法和會計收益率法。

　　投資回收期是指項目回收投資所需要的時間，即投資引起的現金流入累計到與投資額相等時所需要的時間。投資回收期越短，則方案越有利。

　　會計收益率又稱投資報酬率，是指投資項目的年平均凈收益與原始投資額的比率。會計收益率越高，則方案越有利。

　　【例題1·單選題】某投資方案壽命期3年，投資總額15000元，項目開始時一次投入，分期三年收回，每年收回5000元，項目每年盈利800元。則該項目的會計收益率為( )。

　　A.5.33%

　　B.16%

　　C.33.33%

　　D.38.67%

　　[答案]A

　　[解析]會計收益率=800/15000×100%=5.33%

　　【例題2·單選題】某投資方案壽命期4年，投資總額10000元，項目開始時一次投入，分四年收回，每年收回2500元，項目第一年盈利1000元，第二年盈利1500元，第三年盈利2500元，第四年盈利3000元。則該項目的投資回收期為( )年。

　　A.2.5

　　B.3

　　C.3.5

　　D.4

　　[答案]A

　　[解析]第一年末回收額：10000-(2500+1000)=6500元

　　第二年末回收額：6500-(2500+1500)=2500元

　　第三年末回收額時間：2500/(2500+2500)=0.5年

　　回收期為2+0.5=2.5年