根據歷史資料考察，銷售收入與流動資產、固定資產、應付票據、應付賬款和預提費用等項目成正比.企業上年度銷售收入4000萬元.

　　實現凈利100萬元，支付股利60萬元，普通股30萬股，無優先股。預計本年度銷售收入5000萬元。

　　要求回答以下各不相關的幾個問題：

　　(1)銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預測本年外部融資額；

　　(2)假設其他條件不變，預計本年度銷售凈利率與上年相同，董事會提議提高股利支付率lO%以穩定股價。如果可從外部融資20萬元，你認為是否可行?

　　(3)假設該公司一貫實行固定股利政策，預計本年度銷售凈利率提高lO%，采用銷售百分比法預測本年外部融資額；

　　(4)假設該公司一貫實行固定股利比例政策，預計本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預測本年外部融資額；

　　(5)假設該公司股票屬于固定增長股票，固定增長率為5%，無風險報酬率為6%。貝他系數為2，股票市場的平均收益率為10.5%。

　　計算該公司股票的預期報酬率和該公司股票的價值。

　　田明跨章節綜合題練習題3.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)

　　①預計留存收益增加額：

　　預計銷售凈利率=100÷4000×(1+10%)=2.75%

　　預計銷售收入增長率=(5000-4000)÷4000=25%

　　預計的留存收益率=1-60÷100=40%

　　預計留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55(萬元)

　　②計算外部融資需求：

　　外部融資額=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-55=8.75(萬元)

　　(2)預計留存收益增加額=5000×100／4000×[1-60÷100×(1+10%)]=42.5(萬元)

　　外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-42.5

　　=21.25(萬元)>20萬元，故不可行。

　　(3)預計銷售凈利率：100／4000×(1+lO%)=2.75%

　　預計留存收益增加額：5000×2.75%-60=77.5(萬元)

　　外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-77.5

　　=-13.75(萬元)，不需要外部融資。

　　(4)預計銷售凈利率=100÷4000=2.5%

　　股利支付率=60÷100=60%

　　預計留存收益增加額=5000×2.5%×(1-60%)=50(萬元)

　　外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-50

　　=13.75(萬元)

　　(5)該公司股票的預期報酬率=6%+2×(10.5%-6%)=15%

　　每股股價=60萬元÷30萬股=2(元／股)

　　該公司股票的每股價值：2×(1+5%)÷(15%-5%)=2l(元)

　　該公司股票的總價值=21×30=630(萬元)

　　田明跨章節綜合題練習題4.(spider整理)

　　A公司屬于基礎設施類上市公司(以下稱“A公司”)，經省級人民政府推薦，報中國證監會

　　審批，擬發行可轉換公司債券，有關內容如下：

　　(1)A公司擬申請發行11000萬元、5年期可轉換公司債券，可轉換公司債券的利率按現行銀行同期存款利率4.5%執行。該公司經審計的最近三年的有關財務會計數據為：

　　單位：萬元

　　年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31

　　總資產 56300 54500 46400 43400

　　負債 19000 18000 13000 12500

　　凈利潤 800 3100 2500 2300

　　凈資產收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%

　　股東權益 37300 36500 33400 30900

　　(2)2003年3月31日負債含2002年6月18日發行的3000萬元、3年到期一次還本付息債券；

　　(3)2002年12月31日的普通股股數為10000萬股；

　　(4)2003年7月3日該公司為了減少注冊資本，回購本公司股票600萬股(每股回購價格為5元)；

　　(5)2003年10月2日持有該上市公司可轉換公司債券的投資者按約定的轉換價格(每股8元的轉化價格)將其持有的可轉換公司債券轉換為普通股，已知該批可轉換公司債券的賬面價值為3060萬元，面值為3000萬元(每張債券的面值為100元)；

　　(6)2003年4月1日-2003年12月31日實現的凈利潤為2000萬元；

　　(7)2003年12月31日該公司派發現金股利500萬元。

　　要求：根據上述內容，分別回答下列問題：

　　(1)根據該公司提供的財務數據，該公司是否符合發行可轉換公司債券的條件?并說明理由。

　　(2)該公司回購本公司股票是否符合法律規定?并說明理由。

　　(3)計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利；

　　(4)假設該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6%，計算該公司股票的預期收益率；

　　(5)假設無風險報酬率為4%，該公司股票的貝他系數為1.2，結合上面(4)計算確定市場平均風險股票的必要收益率。

　　田明跨章節綜合題練習題4.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)A公司符合發行可轉換公司債券的條件。根據有關規定，該上市公司發行可轉換公司債券符合以下條件：

　　①最近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但不得低于7%。A公司的財務數據表明，該公司最近3年連續盈利，A公司屬于基礎設施類公司，最近3年凈資產利潤率平均在7%以上。

　　②可轉換公司債券發行后，資產負債率不高于70%。根據A公司2003年3月31日的財務數據，發行11000萬元的可轉換公司債券后，資產負債率=(19000+11000) ÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。

　　③累計債券余額不超過公司凈資產額的40%。A公司發行11000萬元的可轉換公司債券后，累計債券余額(11000+3000=14000萬元)占公司凈資產額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。

　　④可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉換公司債券的利率現行銀行同期存款利率4.5%執行符合這一規定。

　　⑤可轉換公司債券的發行額不少于1億元，A公司的發行額11000萬元符合規定。

　　(2)該公司回購本公司股票符合法律規定。