【考點3】相對價值法

　　【例·多選題】應用市盈率模型評估企業的股權價值，在確定可比企業時需要考慮的因素有(　)。

　　A.預期增長率

　　B.銷售凈利率

　　C.未來風險

　　D.股利支付率

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』市盈率的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險(股權資本成本的高低與其風險有關)。ACD選項正確。

　　【例·單選題】(2006年)市凈率的關鍵驅動因素是(　)。

　　A.增長潛力

　　B.銷售凈利率

　　C.權益報酬率

　　D.股利支付率

　　『正確答案』C

　　『答案解析』驅動市凈率的因素有權益凈利率、股利支付率、增長率和風險，其中權益凈利率是關鍵因素。C選項正確。

　　【例·單選題】(2005年)按照企業價值評估的市價/收入比率模型，以下四種不屬于“收入乘數”驅動因素的是(　)。

　　A.股利支付率

　　B.權益收益率

　　C.企業的增長潛力

　　D.股權資本成本

　　『正確答案』B

　　『答案解析』收入乘數的驅動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權成本。B選項錯誤。

　　【例·多選題】下列說法錯誤的是(　)。

　　A.凈利為負值的企業不能用市凈率模型進行估價

　　B.對于虧損企業和資不抵債的企業，無法利用收入乘數模型計算出一個有意義的價值乘數

　　C.對于銷售成本率較低的服務類企業適用收入乘數估價模型

　　D.對于銷售成本率趨同的傳統行業的企業不能使用收入乘數估價模型

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』凈利為負值的企業不能用市盈率進行估價，而市凈率極少為負值，可用于大多數企業。A選項錯誤;收入乘數估價模型的優點包括它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數，B選項錯誤;收入乘數估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務類行業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。D選項不正確。

　　【例·多選題】市盈率和市凈率的共同驅動因素包括(　)。

　　A.股利支付率

　　B.增長潛力

　　C.股權成本

　　D.股東權益收益率

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』市盈率和市凈率的共同驅動因素包括：股利支付率、增長率和風險。ABC選項正確。

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