四、綜合題
華美是一家總部位于中國某市的運輸公司。近年來，華美在全國范圍內大力發展經營業務。一家投資公司準備向華美公司投資入股，現在正對華美公司的財務狀況進行分析。為了進行比較，該投資公司選取了興達運輸公司作為參照對象，興達公司是中國運輸業的龍頭企業，華美和興達的資產負債表數據與利潤表數據如下所示：
兩家運輸企業的資產負債表對比
2011年12月31日 單位：萬元
| 項目 |
華美 |
興達 |
| 年末余額 |
年初余額 |
年末余額 |
年初余額 |
| 貨幣資金 |
21000 |
22000 |
74100 |
67770 |
| 應收票據 |
0 |
800 |
2 |
10 |
| 應收賬款 |
8000 |
4900 |
300 |
4091 |
| 預付款項 |
30000 |
15000 |
1800 |
200 |
| 應收利息 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 應收股利（長期權益投資股利） |
0 |
0 |
1323 |
320 |
| 其他應收款 |
9190 |
10000 |
2657 |
3210 |
| 存貨 |
24106 |
45000 |
1257 |
1081 |
| 其他流動資產 |
39 |
0 |
540 |
0 |
| 流動資產合計 |
92335 |
97700 |
81979 |
76682 |
| 可供出售金融資產 |
0 |
0 |
91000 |
395000 |
| 長期股權投資 |
60300 |
6000 |
95000 |
99203 |
| 固定資產 |
165000 |
93000 |
25500 |
27989 |
| 在建工程 |
6000 |
9500 |
699 |
865 |
| 工程物資 |
150 |
0 |
0 |
0 |
| 無形資產 |
15479 |
9000 |
21614 |
22086 |
| 商譽 |
0 |
0 |
1100 |
1100 |
| 長期待攤費用 |
22389 |
10475 |
2678 |
1667 |
| 遞延所得稅資產 |
2307 |
528 |
37 |
900 |
| 非流動資產合計 |
271625 |
128503 |
237628 |
548810 |
| 資產總計 |
363960 |
226203 |
319607 |
625492 |
| 短期借款 |
61200 |
51000 |
600 |
1000 |
| 應付票據 |
2000 |
0 |
0 |
0 |
| 應付賬款 |
6336 |
4299 |
5471 |
5592 |
| 預收款項 |
7189 |
5101 |
2286 |
2428 |
| 應付職工薪酬 |
1043 |
1095 |
7392 |
7948 |
| 應交稅費 |
5028 |
5442 |
1847 |
4033 |
| 應付股利（普通股股利） |
0 |
69 |
18 |
643 |
| 其他應付款 |
31380 |
15134 |
3310 |
4168 |
| 一年內到期的非流動負債 |
7330 |
8000 |
0 |
0 |
| 其他流動負債 |
4 |
0 |
0 |
0 |
| 流動負債合計 |
121510 |
90140 |
20924 |
25812 |
| 長期借款 |
33000 |
40000 |
300 |
300 |
| 長期應付款 |
12713 |
10288 |
0 |
0 |
| 專項應付款 |
0 |
2635 |
0 |
0 |
| 預計負債 |
0 |
0 |
221 |
0 |
| 遞延所得稅負債 |
1081 |
1441 |
18111 |
95105 |
| 其他非流動負債 |
5577 |
8368 |
0 |
0 |
| 非流動負債合計 |
52371 |
62732 |
18632 |
95405 |
| 負債合計 |
174781 |
152872 |
39556 |
121217 |
| 股本 |
36868 |
34568 |
60324 |
60324 |
| 資本公積 |
49002 |
14793 |
131174 |
361596 |
| 盈余公積 |
61812 |
1159 |
44387 |
41835 |
| 未分配利潤 |
102019 |
22811 |
44166 |
40520 |
| 股東權益合計 |
189179 |
73331 |
280051 |
504275 |
| 負債及股東權益總計 |
363960 |
226203 |
319607 |
625492 |
兩家運輸公司的利潤表對比
2011年度 單位：萬元
| 項目 |
華美 |
興達 |
| 本年金額 |
上年金額 |
本年金額 |
上年金額 |
| 營業收入 |
90137 |
61182 |
79363 |
83476 |
| 營業成本 |
42406 |
23385 |
24855 |
25441 |
| 營業稅金及附加 |
4938 |
3056 |
3266 |
3419 |
| 銷售費用 |
1736 |
1097 |
23056 |
23154 |
| 管理費用 |
27586 |
21355 |
17504 |
18648 |
| 財務費用 |
6700 |
4000 |
-1800 |
-800 |
| 資產減值損失 |
904 |
172 |
32 |
28 |
| 投資收益（長期股權） |
-53 |
55 |
17909 |
18565 |
| 營業利潤 |
5814 |
8172 |
30359 |
32151 |
| 營業外收入 |
8957 |
11236 |
1901 |
341 |
| 營業外支出 |
134 |
167 |
82 |
35 |
| 利潤總額 |
14637 |
19241 |
32178 |
32457 |
| 所得稅費用 |
2927.4 |
3848.2 |
6435.6 |
6491.4 |
| 凈利潤 |
11709.6 |
15392.8 |
25742.4 |
25965.6 |
注：假設利息費用等于財務費用，貨幣資金均處理為金融資產，長期應付款均為經營性應付款，應收票據、應付票據均為無息票據、資產減值損失均為經營資產減值損失。
要求：
(1)按照改進杜邦財務分析體系分別計算華美與興達2011年度的經營資產、經營負債、金融資產、金融負債、凈經營資產、凈負債、稅后經營凈利潤和稅后利息的金額，結果填入給定的表格中。
| 項目 |
華美 |
興達 |
| 經營資產 |
年初余額 |
|
|
| 年末余額 |
|
|
| 經營負債 |
年初余額 |
|
|
| 年末余額 |
|
|
| 金融資產 |
年初余額 |
|
|
| 年末余額 |
|
|
| 金融負債 |
年初余額 |
|
|
| 年末余額 |
|
|
| 凈經營資產 |
年初余額 |
|
|
| 年末余額 |
|
|
| 凈負債 |
年初余額 |
|
|
| 年末余額 |
|
|
| 稅后經營凈利潤 |
本年金額 |
|
|
| 稅后利息 |
本年金額 |
|
|
(2)根據改進杜邦財務分析體系分別計算華美和興達2011年度的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率、權益凈利率，結果填入給定的表格中。計算凈經營資產周轉次數和凈財務杠桿時小數點后取四位小數，其他百分率指標小數點后取三位小數。取自資產負債表的數取平均數。
| 項目 |
華美 |
興達 |
指標差異=華美-興達 |
| 稅后經營凈利率（%） |
|
|
|
| 凈經營資產周轉次數 |
|
|
|
| 凈經營資產凈利率（%） |
|
|
|
| 稅后利息率（%） |
|
|
|
| 經營差異率（%） |
|
|
|
| 凈財務杠桿 |
|
|
|
| 杠桿貢獻率（%） |
|
|
|
| 權益凈利率（%） |
|
|
|
(3)以興達公司為基準使用連環替代法并按照凈經營資產凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，計算華美與興達權益凈利率差異的驅動因素，結果填入給定的表格中。凈財務杠桿小數點后取四位小數，其他百分率指標小數點后取三位小數。
| 差異影響因素 |
興達 |
替換凈經營資產凈利率 |
替換稅后利息率 |
替換凈財務杠桿 |
| 凈經營資產凈利率（%） |
|
|
|
|
| 稅后利息率（%） |
|
|
|
|
| 經營差異率（%） |
|
|
|
|
| 凈財務杠桿 |
|
|
|
|
| 杠桿貢獻率（%） |
|
|
|
|
| 權益凈利率（%） |
|
|
|
|
| 差異影響（%） |
|
|
|
|
(4)使用傳統杜邦分析體系分別計算華美與興達的資產營運能力，并與改進杜邦體系的分析結果相比較，結果有何差異?并簡要說明理由。
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