二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】BD

　　【解析】節(jié)約固定成本開支，降低變動成本率可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營風(fēng)險;減少產(chǎn)品銷售量，會增大經(jīng)營風(fēng)險;提高資產(chǎn)負(fù)債率與經(jīng)營風(fēng)險無關(guān)，只影響財務(wù)風(fēng)險。

　　2.

　　【答案】ABD

　　【解析】本題的主要考核點是有關(guān)財務(wù)杠桿系數(shù)的含義。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，反映財務(wù)風(fēng)險越大，選項A正確。由DFL= = ，可知選項B、D正確，選項C正確。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷銷售收入變動率，或：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)= × =

　　從上式可知，選項A、B、C是正確的。總杠桿系數(shù)反映企業(yè)的總風(fēng)險，系數(shù)越大，風(fēng)險越大。

　　4.

　　【答案】ABC

　　【解析】無稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。

　　5.

　　【答案】AB

　　【解析】過度投資問題是指因企業(yè)采用不盈利項目或高風(fēng)險項目而產(chǎn)生的損害股東以及債權(quán)人的利益并降低企業(yè)價值的現(xiàn)象。發(fā)生過度投資問題的兩種情形：一是當(dāng)企業(yè)經(jīng)理與股東之間存在利益沖突時，經(jīng)理的自利行為產(chǎn)生的過度投資問題;二是當(dāng)企業(yè)股東與債權(quán)人之間存在利益沖突時，經(jīng)理代表股東利益采納成功率低甚至凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險項目產(chǎn)生的過度投資問題。如果企業(yè)的自由現(xiàn)金流相對富裕，即使在企業(yè)缺乏可以獲利的投資項目和成長機會時，經(jīng)理也會傾向于通過擴大企業(yè)規(guī)模實現(xiàn)擴大自身對企業(yè)資源的管理控制權(quán)，表現(xiàn)為隨意支配企業(yè)自由現(xiàn)金流量，投資于凈現(xiàn)值甚至為負(fù)的投資項目，而不是向股東分配股利。

　　6.

　　【答案】BC

　　【解析】權(quán)衡理論的表達(dá)式為：VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本);代理理論的表達(dá)式為：VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)。根據(jù)以上公式可知，選項B、C正確。

　　7.

　　【答案】AB

　　【解析】若預(yù)期市場利率上升，企業(yè)應(yīng)盡量舉借長期負(fù)債，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低水平，所以選項C不正確。一般而言，成長性好的企業(yè)因其快速發(fā)展，對外部資金需求比較大，要比成長性差的類似企業(yè)的負(fù)債水平高，所以選項D不正確。

　　8.

　　【答案】ABD

　　【解析】以公積金轉(zhuǎn)增資本是所有者權(quán)益內(nèi)的此增彼減，不會影響債務(wù)比重，所以不會影響債務(wù)成本。

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