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　　三、留存收益籌資

　　(一)留存收益籌資的渠道

　　留存收益來源渠道有盈余公積和未分配利潤。

　　(二)留存收益籌資的成本

　　留存收益是企業資金的一項重要來源，它實際上是股東對企業進行追加投資，股東對這部分投資與以前繳給企業的股本一樣，也要求有一定的報酬。留存收益籌資的成本計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。

　　(1)在普通股股利固定的情況下，留存收益籌資成本的計算公式為：

　　(2)在普通股股利逐年固定增長的情況下，留存收益籌資成本的計算公式為：

　　(三)留存收益籌資的優缺點

　　留存收益籌資的優點主要有：(1)資金成本較普通股低;(2)保持普通股股東的控制權;(3)增強公司的信譽。

　　留存收益籌資的缺點主要有：(1)籌資數額有限制;(2)資金使用受制約。

　　第三節 長期負債籌資

　　一、長期借款

　　(一)長期借款的種類

　　1.按照用途，分為基本建設貸款、更新改造貸款、科技開發和新產品試制貸款等;

　　2.按有無擔保，分為信用貸款和抵押貸款。

　　(二)長期借款的程序

　　長期借款的程序是：(1)企業提出申請。(2)金融機構進行審批。(3)簽訂借款合同。借款合同，是規定借貸各方權利和義務的契約，其內容分基本條款和限制條款，限制條款又有一般性限制條款、例行性限制條款和特殊性限制條款之分。(4)企業取得借款。(5)企業償還借款。企業償還借款的方式通常有三種：定期支付利息、到期一次性償還本金的方式;定期等額還本付息;分批償還，每批金額不等。

　　(三)長期借款籌資的成本

　　長期借款籌資成本的計算公式為：

　　(四)長期借款籌資的優缺點

　　長期借款籌資的優點主要有：(1)籌資速度快;(2)借款彈性較大;(3)借款成本較低;(4)可以發揮財務杠桿的作用。

　　長期借款籌資的缺點主要有：(1)籌資風險較高;(2)限制性條款比較多;(3)籌資數量有限。

　　二、發行債券

　　(一)債券的種類

　　1.按債券是否記名，可將債券分為記名債券和無記名債券

　　2.按債券能否轉換為公司股票，可將債券分為可轉換債券和不可轉換債券

　　3.按有無特定的財產擔保，可將債券分為信用債券和抵押債券

　　(二)債券的發行

　　我國發行公司債券，必須符合《公司法》、《證券法》規定的有關條件。債券發行的基本程序如下：(1)作出發行債券的決議;(2)提出發行債券的申請;(3)公司債券募集辦法;(4)委托證券機構發售;(5)交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。

　　(三)債券的還本付息

　　1.債券的償還

　　債券償還時間按其實際發生與規定的到期日之間的關系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。

　　(1)到期償還。到期償還，是指當債券到期時履行債券所載明的義務，又包括分批償還和一次償還兩種。

　　(2)提前償還。提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在企業發行債券的契約中明確規定了有關允許提前償還的條款，企業才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券;當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券。

　　贖回有三種形式：強制性贖回、選擇性贖回和通知贖回。

　　(3)滯后償還。債券在到期日之后償還叫滯后償還。這種償還條款一般在發行時便訂立，主要是給予持有人以延長持有債券的選擇權。滯后償還有轉期和轉換兩種形式。

　　轉期，指將較早到期的債券換成到期日較晚的債券，實際上是將債務的期限延長。常用的方法有兩種：直接以新債券兌換舊債券;用發行新債券得到的資金來贖回舊債券。

　　轉換，通常指股份有限公司發行的債券可以按一定的條件轉換成本公司的股票。

　　2.債券的付息

　　債券的付息主要表現在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個方面。利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息(利隨本清、貼現發行)五種。付息方式有兩種：一種是采取現金、支票或匯款的方式;另一種是息票債券的方式。

　　(四)債券籌資的成本

　　債券籌資成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應。債券的籌資費用主要包括申請發行債券的手續費、債券注冊費、印刷費、上市費以及推銷費用等。債券籌資成本的計算公式為：

　　(五)債券籌資的優缺點

　　債券籌資的優點主要有：(1)資金成本較低;(2)保證控制權;(3)可以發揮財務杠桿作用。

　　債券籌資的缺點主要有：(1)籌資風險高;(2)限制條件多;(3)籌資額有限。

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