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　　三、融資租賃

　　(一)融資租賃的形式

　　融資租賃包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃三種形式。

　　1.售后租回。售后租回，即根據協議，企業將某資產賣給出租人，再將其租回使用。

　　2.直接租賃。直接租賃，即承租人直接向出租人租入所需要的資產，并付出租金。

　　3.杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當事人。從承租人的角度來看，這種租賃與其他租賃形式并無區別，同樣是按合同的規定，在基本租賃期內定期支付定額租金，取得資產的使用權。但對出租人卻不同，出租人只出購買資產所需的部分資金作為自己的投資;另外以該資產作為擔保向資金出借者借入其余資金。因此，它既是出租人又是貸款人，同時擁有對資產的所有權，既收取租金又要償付債務。如果出租人不能按期償還借款，資產的所有權就要轉歸資金的出借者。

　　(二)融資租賃的程序

　　融資租賃的程序是：(1)選擇租賃公司;(2)辦理租賃委托;(3)簽訂購貨協議;(4)簽訂租賃合同;(5)辦理驗貨與投保;(6)支付租金;(7)處理租賃期滿的設備。

　　(三)融資租賃的租金

　　1.融資租賃租金的構成

　　融資租賃租金包括設備價款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續費等。

　　2.融資租賃租金的支付形式

　　租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：

　　(1)按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。

　　(2)按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。

　　(3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

　　融資租賃籌資的主要缺點就是資金成本較高。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發行債券所負擔的利息高得多。

　　第四節 混合籌資

　　混合性資金，是指既具有某些股權性資金的特征又具有某些債權性資金的特征的資金形式。企業常見的混合性資金包括可轉換債券和認股權證。

　　一、發行可轉換債券

　　(一)可轉換債券的性質

　　可轉換債券的持有人在一定時期內，可以按規定的價格或一定比例，自由地選擇轉換為普通股。發行可轉換債券籌得的資金具有債權性資金和權益性資金的雙重性質。

　　(二)可轉換債券籌資的優缺點

　　可轉換債券籌資的優點主要有：(1)可節約利息支出;(2)有利于穩定股票市價;(3)增強籌資靈活性。

　　可轉換債券籌資的缺點主要有：(1)增強了對管理層的壓力;(2)存在回購風險;(3)股價大幅度上揚時，存在減少籌資數量的風險。

　　二、發行認股權證

　　(一)發行認股權證籌資的特征

　　用認股權證購買發行公司的股票，其價格一般低于市場價格，因此股份公司發行認股權證可增加其所發行股票對投資者的吸引力。發行依附于公司債券、優先股或短期票據的認股權證，可起到明顯的促銷作用。

　　(二)認股權證的種類

　　1.按允許購買的期限長短分類，可將認股權證分為長期認股權證與短期認股權證。短期認股權證的認股期限一般在90天以內;長期認股權證認股期限通常在90天以上。

　　2.按認股權證的發行方式分類，可將認股權證分為單獨發行認股權證與附帶發行認股權證。

　　依附于債券、優先股、普通股或短期票據發行的認股權證，為附帶發行認股權證。單獨發行認股權證是指不依附于公司債券、優先股、普通股或短期票據而單獨發行的認股權證。認股權證的發行，最常用的方式是認股權證在發行債券或優先股之后發行。這是將認股權證隨同債券或優先股一同寄往認購者。在無紙化交易制度下，認股權證將隨同債券或優先股一并由中央登記結算公司劃入投資者賬戶。

　　3.按認股權證認購數量的約定方式，可將認股權證分為備兌認股權證與配股權證。

　　備兌認股權證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票。配股權證是確認老股東配股權的證書，它按照股東持股比例定向派發，賦予其以優惠價格認購公司一定份數的新股。

　　(三)認股權證籌資的優缺點

　　認股權證籌資的優點主要有：(1)為公司籌集額外的資金;(2)促進其他籌資方式的運用。

　　認股權證籌資的缺點主要有：(1)稀釋普通股收益;(2)容易分散企業的控制權。

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