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 網(wǎng)友整理的《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》筆記
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http://www.top-99.com.cn 來源:考試吧(Exam8.com) 點(diǎn)擊: 更新:2007-10-28 17:46:31

資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性,其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量,離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。 

衡量風(fēng)險(xiǎn)(離散程度)指標(biāo) 

指標(biāo) 

含義 

計(jì)算公式 

 結(jié)論

方差 

方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。 

 

方差是以絕對(duì)數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn),在期望值相同的情況下,方差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大;相反,方差越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。

方差的局限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù),只適用于相同期望值決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。 

標(biāo)準(zhǔn)差 

標(biāo)準(zhǔn)差是反映概率分布中各種可能的結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度的一個(gè)數(shù)值。 

 

標(biāo)準(zhǔn)差是以絕對(duì)數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn),在期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大;相反,標(biāo)準(zhǔn)差越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。

標(biāo)準(zhǔn)差的局限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù),只適用于相同期望值決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。 

標(biāo)準(zhǔn)離差率 

標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。

  

標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn),一般情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大;相反,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小。

標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍比較廣,尤其適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。
 

 

方差開平方就是標(biāo)準(zhǔn)差,標(biāo)準(zhǔn)差除以預(yù)期收益率的期望值就是標(biāo)準(zhǔn)離差。 

 

友情提醒:本考點(diǎn)是個(gè)重點(diǎn),希望大家認(rèn)真對(duì)待,熟練掌握,把教材多看幾遍。

風(fēng)險(xiǎn)類別、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

項(xiàng)目

內(nèi)容 

 要點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)類別

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),又被稱為企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn),是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險(xiǎn);它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的,與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān)。
對(duì)于特定企業(yè)而言,企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 

是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。簡(jiǎn)單地說,就是息稅前營業(yè)利潤(EBIT)的波動(dòng)程度,EBIT波動(dòng)程度越大,說明經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。 

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 

又稱籌資風(fēng)險(xiǎn),是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。負(fù)債籌資是一把雙刃劍,一方面會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),另一方面,但企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利息率時(shí),使用借入資金獲得的利潤除了補(bǔ)償利息外還有剩余,因而是自由資金利潤率提高,稱為財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小反映的是每股收益(EPS)的波動(dòng)程度,每股收益的波動(dòng)程度越大,說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越大。


 

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革世界能源狀況、政治因素等。
單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度可以通過β系數(shù)來衡量
 

風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)回避者 

風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的原則是:當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí),選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn);當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí),選擇高預(yù)期收益的資產(chǎn)。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避的愿望越強(qiáng)烈,要求的風(fēng)險(xiǎn)收益就越高。

風(fēng)險(xiǎn)追求者 

風(fēng)險(xiǎn)追求者通常主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn),喜歡收益的動(dòng)蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。

風(fēng)險(xiǎn)追求者選擇資產(chǎn)的原則是:當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí),選擇風(fēng)險(xiǎn)大的,因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來更大的效用。
 

風(fēng)險(xiǎn)中立者 

風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn),也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小,而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何,這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 

當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時(shí),應(yīng)當(dāng)放棄該資產(chǎn),以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

例如,拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目;新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷放棄。 

減少風(fēng)險(xiǎn) 

減少風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面:一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素,減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。

其方法有:1,進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè);2,對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選;3,與政府溝通及時(shí)獲取政府信息;4,充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研;5,可以采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。


 

轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 

對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn),企業(yè)應(yīng)以一定的代價(jià),采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

如:1,向保險(xiǎn)公司投保;2,采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);3,通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)承包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 

接受風(fēng)險(xiǎn) 

接受風(fēng)險(xiǎn)包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種方式。

風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí),直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用,或沖減利潤;

風(fēng)險(xiǎn)自保,是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行,有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。
 

2008年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試預(yù)習(xí)指導(dǎo)匯總

2008年會(huì)計(jì)職稱考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案

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會(huì)計(jì)職稱輔導(dǎo)科目 精講班 沖刺班 串講班 報(bào)名
課時(shí) 主講老師 試聽 課時(shí) 主講老師 試聽 課時(shí) 試聽
 初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù) 40 劉艷霞 講 座 20 劉艷霞 講 座 6 講 座
 初級(jí)經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ) 孫繼秋 講 座 22 游文麗 講 座 6 講 座
 中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù) 50 孫玉萍 講 座 21 鄭慶華 講 座 6 講 座
 中級(jí)經(jīng)濟(jì)法 孫繼秋 講 座 21 游文麗 講 座 6 講 座
 中級(jí)財(cái)務(wù)管理 劉艷霞 講 座 20 劉艷霞 講 座 6 講 座
會(huì)計(jì)證課程輔導(dǎo)方案 精講班 沖刺班 報(bào)名
主講老師 課時(shí) 試聽 主講老師 課時(shí) 試聽
《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》 劉艷霞 60
(視頻)
講 座 劉艷霞 20
(視頻)
講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》 劉艷霞 40
(視頻)
講 座 劉艷霞 講 座
《初級(jí)會(huì)計(jì)電算化》 彭 云 講 座      
 

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