51某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計了甲、乙兩種資產(chǎn)組合。已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種資產(chǎn)組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種資產(chǎn)組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)，分別評價這三種股票相對于市場組合而言的投資風險大小。

　　(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。

　　(3)計算甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)和風險收益率。

　　(4)計算乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)和必要收益率。

　　(5)比較甲乙兩種資產(chǎn)組合的β系數(shù)，評價它們的投資風險大小。

　　參考解析:

　　(1)由于市場組合的β系數(shù)為1，所以，根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù)可知，A股票的投資風險大于市場組合的投資風險;B股票的投資風險等于市場組合的投資風險;C股票的投資風險小于市場組合的投資風險。

　　(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

　　(3)

　　甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

　　甲種資產(chǎn)組合的風險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

　　(4)

　　乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

　　乙種資產(chǎn)組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

　　(5)甲種資產(chǎn)組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種資產(chǎn)組合的β系數(shù)(0.85)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。

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