第六節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收

　　主要考點(diǎn)：

　　熟悉我國(guó)交易型開放式指數(shù)基金的清算與交收

　　滬、深市場(chǎng)ETF清算交收規(guī)則大體相同，均按照貨銀對(duì)付原則組織清算交收，區(qū)別主要在于中國(guó)結(jié)算上海分公司實(shí)行了待交收制度，而中國(guó)結(jié)算深圳分公司未實(shí)行這一制度。

　　一、交收賬戶

　　中國(guó)結(jié)算上海分公司作為共同交收對(duì)手方，負(fù)責(zé)結(jié)算參與人之間的EIT份額交易、申購(gòu)、贖回的資金結(jié)算，并分別設(shè)立中國(guó)結(jié)算上海分公司資金及證券集中交收賬戶，用于與結(jié)算參與人的相關(guān)證券和資金的交收。

　　中國(guó)結(jié)算上海分公司為結(jié)算參與人開立證券和資金交收賬戶。資金交收賬戶即為結(jié)算備付金賬戶，用于包括ETF份額和組合證券的資金凈額交收;證券交收賬戶(指擔(dān)保證券交收賬戶，下同)用于包括ETF份額及組合證券在內(nèi)的待交收品種的證券交收，該賬戶與結(jié)算參與人的結(jié)算備付金賬戶存在一一對(duì)應(yīng)關(guān)系。此外，中國(guó)結(jié)算上海分公司以結(jié)算系統(tǒng)名義，開立交收擔(dān)保品證券賬戶和專用待清償證券賬戶，分別用于核算和存放結(jié)算參與人提交或中國(guó)結(jié)算上海分公司暫扣的交收擔(dān)保品、交收透支后的待處分證券。

　　中國(guó)結(jié)算上海分公司在ETF認(rèn)購(gòu)、交易、申購(gòu)、贖回的清算交收過(guò)程中貫徹了貨銀對(duì)付原則。

　　二、ETF認(rèn)購(gòu)的清算與交收

　　(一)基金認(rèn)購(gòu)方式

　　基金認(rèn)購(gòu)方式可分為網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)、網(wǎng)下組合證券認(rèn)購(gòu)和網(wǎng)上組合證券認(rèn)購(gòu)四種方式。

　　網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)是指投資者通過(guò)基金管理人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，用交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以現(xiàn)金進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)是指投資者通過(guò)基金管理人及其指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，以現(xiàn)金進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)下組合證券認(rèn)購(gòu)指投資者通過(guò)基金管理人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，以組合證券進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)上組合證券認(rèn)購(gòu)是指投資者通過(guò)基金管理人指定的發(fā)售代理機(jī)構(gòu)，用交易所網(wǎng)上系統(tǒng)以組合證券進(jìn)行的認(rèn)購(gòu)。

　　(二)網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)資金結(jié)算流程

　　投資者通過(guò)結(jié)算參與人提交網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，由該結(jié)算參與人凍結(jié)相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)資金。

　　中國(guó)結(jié)算上海分公司通過(guò)結(jié)算參與人資金交收賬戶完成現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)資金結(jié)算，并將實(shí)際到位的認(rèn)購(gòu)資金劃入發(fā)行協(xié)調(diào)人的資金交收賬戶。發(fā)行協(xié)調(diào)人再將該認(rèn)購(gòu)資金劃入其預(yù)留收款賬戶。發(fā)售時(shí)間為1個(gè)交易日(N日)的，其具體資金結(jié)算流程如下：

　　1.N日發(fā)售結(jié)束后，中國(guó)結(jié)算上海分公司根據(jù)交易所發(fā)送的認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行資金清算;

　　2.N+1日在規(guī)定的交收截止時(shí)點(diǎn)，在滿足當(dāng)日交易所證券交易資金交收后，結(jié)算參與人資金交收賬戶資金可用于ETF份額認(rèn)購(gòu)資金交收;

　　3.N+2日11：O0前，中國(guó)結(jié)算上海分公司將結(jié)算參與人認(rèn)購(gòu)資金到位情況提供給交易所;

　　4.N+3日，中國(guó)結(jié)算上海分公司根據(jù)交易所按照認(rèn)購(gòu)資金到位情況確認(rèn)的有效認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)及解凍的認(rèn)購(gòu)資金進(jìn)行資金清算，并入當(dāng)日清算凈額，并將有效認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)發(fā)送給發(fā)行協(xié)調(diào)人;

　　5.N+4日，中國(guó)結(jié)算上海分公司將實(shí)際到位資金劃入發(fā)行協(xié)調(diào)人資金交收賬戶后，發(fā)行協(xié)調(diào)人可將該資金劃入預(yù)留銀行收款賬戶。

　　發(fā)售時(shí)間為多日的，資金結(jié)算流程另行制定。

　　ETF認(rèn)購(gòu)資金凍結(jié)期間利息計(jì)算方法暫比照封閉式證券投資基金，即按企業(yè)活期存款利率和實(shí)際凍結(jié)天數(shù)計(jì)算認(rèn)購(gòu)資金凍結(jié)期間的利息，在銀行按季結(jié)息后劃付給基金管理人。若ETF發(fā)售另有規(guī)定，則從其規(guī)定。發(fā)售結(jié)束后，網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的ETF份額數(shù)據(jù)，由上海證券交易所傳送給中國(guó)結(jié)算上海分公司。

　　(三)網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)

　　網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)由基金管理人負(fù)責(zé)有效認(rèn)購(gòu)資金的結(jié)算，不通過(guò)中國(guó)結(jié)算上海分公司辦理。網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的ETF份額，由基金管理人制作網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)ETF份額清單。

　　(四)組合證券認(rèn)購(gòu)

　　1.組合證券認(rèn)購(gòu)的凍結(jié)。網(wǎng)下組合證券認(rèn)購(gòu)的，ETF發(fā)售結(jié)束日終，參與券商將當(dāng)日的組合證券認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)按投資者證券賬戶匯總后發(fā)送給基金管理人;基金管理人根據(jù)ETF招募說(shuō)明書的有關(guān)規(guī)定，初步確認(rèn)各成分股的認(rèn)購(gòu)數(shù)量后，向中國(guó)結(jié)算上海分公司申請(qǐng)辦理組合證券網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)的凍結(jié);中國(guó)結(jié)算上海分公司審核后，將投資者賬戶內(nèi)相應(yīng)的股票進(jìn)行凍結(jié)，并將認(rèn)購(gòu)凍結(jié)數(shù)據(jù)發(fā)送給基金管理人。網(wǎng)上組合證券認(rèn)購(gòu)的，中國(guó)結(jié)算上海分公司根據(jù)交易所傳輸?shù)恼J(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)于當(dāng)日凍結(jié)組合證券，并將認(rèn)購(gòu)凍結(jié)數(shù)據(jù)發(fā)送給基金管理人。

　　2.組合證券認(rèn)購(gòu)份額的確定。ETF發(fā)售結(jié)束，中國(guó)結(jié)算上海分公司將交易所傳送的網(wǎng)上組合證券認(rèn)購(gòu)的有效數(shù)據(jù)提供給基金管理人，基金管理人據(jù)此確認(rèn)網(wǎng)上組合證券認(rèn)購(gòu)ETF的份額，并與網(wǎng)下組合證券認(rèn)購(gòu)份額合并后，制作組合證券認(rèn)購(gòu)ETF份額清單。

　　3.組合證券認(rèn)購(gòu)凍結(jié)期間的股票權(quán)益歸屬。股票權(quán)益包括除息、送股(轉(zhuǎn)增)、配股等。按照權(quán)益與所有權(quán)一致的原則，在認(rèn)購(gòu)的股票過(guò)戶前，股票的權(quán)益仍屬于認(rèn)購(gòu)人。因此，中國(guó)結(jié)算上海分公司不凍結(jié)組合證券在認(rèn)購(gòu)凍結(jié)期間產(chǎn)生的權(quán)益，即股票權(quán)益自動(dòng)保留在認(rèn)購(gòu)人的證券賬戶中。在ETF合同生效后，中國(guó)結(jié)算上海分公司在ETF初始登記日，根據(jù)基金管理人報(bào)證券交易所確認(rèn)的投資者有效組合證券認(rèn)購(gòu)數(shù)據(jù)，解除認(rèn)購(gòu)組合證券的凍結(jié)，并過(guò)戶至ETF的證券賬戶。

　　(五)ETF發(fā)售失敗的協(xié)助工作

　　ETF發(fā)售失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)返還認(rèn)購(gòu)資金的責(zé)任，中國(guó)結(jié)算上海分公司協(xié)助基金管理人將現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)款退還有關(guān)結(jié)算參與人。以組合證券認(rèn)購(gòu)的，中國(guó)結(jié)算上海分公司根據(jù)基金管理人的申請(qǐng)解除組合證券的凍結(jié)。

　　三、ETF二級(jí)市場(chǎng)交易、申購(gòu)、贖回的清算與交收

　　ETF份額與組合證券之間轉(zhuǎn)換遵循等價(jià)交換原則，即ETF份額凈值與對(duì)應(yīng)的組合證券的市值、現(xiàn)金代替、現(xiàn)金差額之和相等。

　　中國(guó)結(jié)算上海分公司對(duì)T日擔(dān)保交收證券的交易，不區(qū)分證券品種，對(duì)交易應(yīng)收、應(yīng)付資金軋差計(jì)算，確定一個(gè)資金清算凈額。T+1日，中國(guó)結(jié)算上海分公司與結(jié)算參與人之間按清算凈額進(jìn)行資金交收。ETF份額交易、申購(gòu)、贖回的資金清算凈額，并入當(dāng)日其他證券交易的資金清算凈額之中，于T+1日一并進(jìn)行資金交收。

　　ETF份額和組合證券的交收，實(shí)行中國(guó)結(jié)算上海分公司與結(jié)算參與人之間的貨銀對(duì)付制度。中國(guó)結(jié)算上海分公司按清算結(jié)果劃付結(jié)算參與人ETF份額、組合證券之前，須檢查該結(jié)算參與人資金交收賬戶內(nèi)可用資金情況。若資金足額，中國(guó)結(jié)算上海分公司劃付該結(jié)算參與人證券交收賬戶應(yīng)收ETF份額、組合證券;若資金不足，中國(guó)結(jié)算上海分公司對(duì)該結(jié)算參與人的ETF份額、組合證券暫不予交付。

　　四、風(fēng)險(xiǎn)管理

　　(一)結(jié)算資格管理

　　1.中國(guó)結(jié)算上海分公司僅與符合風(fēng)險(xiǎn)控制要求的結(jié)算參與人直接完成申購(gòu)、贖回結(jié)算;不符臺(tái)要求的結(jié)算參與人，必須選擇符合要求的結(jié)算參與人代理其申購(gòu)、贖回的結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　2.中國(guó)結(jié)算上海分公司可對(duì)結(jié)算參與人業(yè)務(wù)開展情況進(jìn)行定期審核或不定期抽查，并可以要求其定期向中國(guó)結(jié)算上海分公司報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表。對(duì)不再符合要求的結(jié)算參與人，可暫停或終止與其直接進(jìn)行結(jié)算業(yè)務(wù)。

　　(二)證券待交收管理

　　中國(guó)結(jié)算上海分公司在T日進(jìn)行待交收處理，即如果結(jié)算參與人在T日日終資金交收賬戶內(nèi)有足額款項(xiàng)可以支付投資者買入的ETF，則中國(guó)結(jié)算上海分公司即在T日日終將ETF經(jīng)結(jié)算參與人證券交收賬戶過(guò)戶到買方投資者證券賬戶中;如果沒(méi)有足額款項(xiàng)，則推遲到T+1日日終辦理交收。如果T+1日日終其資金交收賬戶有足額款項(xiàng)，則中國(guó)結(jié)算上海分公司相應(yīng)向結(jié)算參與人交付ETF，并最終過(guò)戶到買入投資者證券賬戶;如沒(méi)有足額款項(xiàng)，則按照貨銀對(duì)付原則，采取暫不向違約結(jié)算參與人交付對(duì)應(yīng)的ETF、處置待處分ETF、處置不足時(shí)繼續(xù)向違約結(jié)算參與人追索等措施。

　　(三)其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施

　　1.依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，結(jié)算參與人應(yīng)當(dāng)按中國(guó)結(jié)算上海分公司規(guī)定繳納結(jié)算保證金和最低結(jié)算備付金。

　　2.結(jié)算參與人結(jié)算備付金賬戶的日末余額不得低于中國(guó)結(jié)算上海分公司核定的最低結(jié)算備付金限額。最低結(jié)算備付金繳存比例及其調(diào)整按照中國(guó)結(jié)算上海分公司規(guī)定執(zhí)行。

　　3.中國(guó)結(jié)算上海分公司提請(qǐng)交易所對(duì)有待交收證券的結(jié)算參與人名下相關(guān)證券賬戶限制轉(zhuǎn)指定。

　　4.結(jié)算參與人出現(xiàn)資金交收違約的，中國(guó)結(jié)算上海分公司根據(jù)其違約金額，按中國(guó)人民銀行及中國(guó)結(jié)算上海分公司有關(guān)規(guī)定計(jì)收利息及交收違約金，并提請(qǐng)證券交易所暫停該結(jié)算參與人申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)資格。