第七節　權證的清算與交收

　　主要考點：

　　熟悉我國權證的清算與交收

　　權證是指指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

　　截止至2008年底，在證券交易所掛牌交易的權證有17只。

　　在權證清算交收模式上，上海市場和深圳市場總體來說是一致的。對于權證的二級市場交易，中國結算上海分公司和深圳分公司充當“共同對手方”提供交收擔保。對于權證的行權，則均不充當“共同對手方”，而由權證發行人自身通過提交擔保物來保證權證持有人可以成功行權。在權證二級市場交易的交收和行權交收過程中，中國結算上海分公司和深圳分公司均貫徹了“貨銀對付”原則。區別主要有兩個：一是中國結算上海分公司實行“待交收”制度;二是行權交收期不同。

　　一、結算參與人申請參與權證結算業務

　　為防范結算風險，中國結算公司對結算參與人權證結算業務設置了條件，取得權證交易資格的證券公司可以申請權證結算資格，未取得權證結算資格的證券公司可選擇代理結算模式或擔保結算模式。

　　權證交收履約保證金賬戶開立后，結算參與人須繳納初始履約保證金200萬元人民幣(中國結算深圳分公司從其結算備付金賬戶直接扣收)。

　　每月月初，中國結算深圳分公司根據結算參與人權證買入金額調整其權證交收履約保證金的最低繳存限額，但不低于初始繳納金額200萬元人民幣。

　　履約保證金最低限額除每月月初定期調整外，中國結算深圳分公司在必要時還可以不定期進行調整，其資金變動通過結算備付金賬戶完成。

　　二、權證的清算交收

　　對于權證交易，中國結算深圳分公司作為共同對手方，實行T+1日擔保交收(T日為交易日);對于權證行權，中國結算深圳分公司實行T+1日非擔保全額逐筆交收(T日為行權日)。權證交易和行權的證券、資金最終交收時點均為T+1日16:00。結算參與人和發行人應保證在最終交收時點有足額資金和足量證券用于T日權證交易和行權的交收。

　　(一)權證交易的清算交收

　　1.權證交易的清算。T日收市后，中國結算深圳分公司根據當日的權證交易數據，計算各結算參與人T+1日的權證交易應收、應付資金凈額，并向結算參與人發送資金清算數據。結算參與人應當通過IST系統及時下載該資金清算數據，并根據該數據按時完成T+1日的權證交易資金交收。

　　對于T日權證交易資金清算凈額，中國結算深圳分公司不于當日記增、記減結算參與人的結算備付金，但結算參與人必須保證在T+1日16:00其結算備付金賬戶有足額資金供中國結算深圳分公司進行權證交易資金的劃付。中國結算深圳分公司依據T日權證交易的清算數據，對T日權證凈賣出證券賬戶內的凈賣出權證做交收鎖定。結算參與人不得賣出處于交收鎖定狀態的權證，也不得將該部分權證用于質押或辦理非交易過戶和轉托管業務。

　　2.權證交易的交收。T+1日16:00，中國結算深圳分公司進行以下T日權證交易的最終交收：

　　(1)將T日凈賣出權證從投資者證券賬戶代為劃入結算參與人證券交收賬戶，再劃入中國結算深圳分公司證券集中交收賬戶。

　　(2)根據T日權證交易的資金清算數據，對應記增、記減各結算參與人的結算備付金。

　　(3)若結算參與人足額完成資金交收，中國結算深圳分公司將相應權證從中國結算深圳分公司證券集中交收賬戶劃撥至該結算參與人證券交收賬戶，并代為劃入相應的凈買入證券賬戶。

　　3.權證交易交收違約處理。權證交易發生證券或資金交收違約時，中國結算深圳分公司將按照貨銀對付原則采取相應的交收違約處理措施。

　　(1)資金交收違約處理。在最終交收時點(T+1日16：00)，結算參與人未完成權證交易資金交收，出現透支的，中國結算深圳分公司將采取以下措施：

　　①扣劃待處分權證。當結算參與人權證交易資金交收違約時，中國結算深圳分公司將按規則確定待處分權證，并將其從證券集中交收賬戶劃入中國結算深圳分公司專用清償賬戶(剩余權證劃撥至該結算參與人證券交收賬戶，并代為劃入相應的凈買入證券賬戶)。待處分證券確定規則如下：結算參與人可于最終交收時點前向中國結算深圳分公司申報指定待處分權證;若結算參與人未申報待處分權證或申報不足，中國結算深圳分公司按照T日權證買入的時間順序由后向前依次扣劃待處分權證(不超過每個證券賬戶凈買入的權證數量)。

　　②提請深圳證券交易所下一交易日起限制相應的權證買入交易，并暫停該結算參與人權證買入的結算服務。

　　③對透支金額按1‰日利率收取違約金。

　　(2)證券交收違約處理。最終交收處理完成后，結算參與人出現權證賣空的，中國結算深圳分公司將其賣空資金劃入專用清償賬戶，并將采取以下措施：①要求該結算參與人及時補購賣空權證。

　　②動用權證賣空資金為該結算參與人代為補入相應權證，填補被賣空的權證。賣空資金不足的，中國結算深圳分公司動用權證交收履約保證金彌補差額部分;仍不足的，中國結算深圳分公司將繼續追償。

　　③沒收違約結算參與人的賣空利得，按賣空金額的l‰收取賣空違約金。

　　(二)權證行權的清算交收