第二節(jié)　基金凈值收益率的計算

　　一、簡單(凈值)收益率計算

　　簡單(凈值)收益率的計算不考慮分紅再投資時間價值的影響，其計算公式與股票持收益率的計算類似：

　　例題(P316)

　　假設(shè)某基金在1999年12月3日的份額凈值為1.4848元/單位，2000年9月1日的份額凈值為1.7886元/單位，期間基金曾經(jīng)在2000年2月29日每10份派息2.75元，那么這一階段該基金的簡單收益率則為：

　　×100%=38.98%

　　二、時間加權(quán)收益率

　　時間加權(quán)收益率由于考慮到了分紅再投資，更能準(zhǔn)確地對基金的真實投資表現(xiàn)作出衡量。

　　時間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進行了再投資。考慮到分紅再投資的時間加權(quán)收益率在數(shù)值上可能大于簡單收益率的，也可能是小于簡單收益率，這就取決于分紅后基金的表現(xiàn)，也就是說如果分紅后基金表現(xiàn)非常差，就造成虧損，加權(quán)收益率就會小于簡單加權(quán)收益率，如果是表現(xiàn)好，就會大于簡單加權(quán)收益率。

　　時間加權(quán)收益率反映了1元投資在不取出的情況下(分紅再投資)的收益率，這樣更科學(xué)一些。成為衡量基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)方法。

　　選擇題：

　　當(dāng)前衡量基金收益率的一個標(biāo)準(zhǔn)方法是(　)

　　A.簡單收益率

　　B.凈值收益率

　　C.時間加權(quán)收益率

　　D.算術(shù)平均收益率

　　答案：C

　　三、算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率

　　算術(shù)平均收益率法與幾何平均收益率法的區(qū)別：算術(shù)平均收益率法將所有的收益率加起來除以收益率的個數(shù);幾何平均收益率是將所有收益率相乘再開方，所以幾何平均收益率更科學(xué)一些。一般來說，算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，每期的收益率差距越大，兩種平均方法的差距越大。

　　假設(shè)某基金第一年的收益率為50%，第二年的收益率為-50%，該基金的年算術(shù)平均收益率為0，年幾何平均收益率為-13.40%，可以看出，幾何平均收益率能正確地算出投資的最終價值，而算術(shù)平均數(shù)則高估了投資的收益率。

　　幾何平均收益率可以準(zhǔn)確的衡量基金表現(xiàn)的實際收益情況，常用于對基金過去收益率的衡量。算術(shù)平均收益率是對平均收益率的一個無偏估計，常用于對將來收益率的估計。

　　四、年(度)化收益率

　　有時需要將階段收益率換算成年收益率，這就涉及到年度化收益率的計算，年化收益率有簡單年化收益率與精確年化收益率之分。