文章責編：majingjing_123
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三、計算分析題
1.
【答案】
(1)每股收益增長率=銷售收入增長率×總杠桿系數=40%×7.5=300%(或3)
(2)2011年邊際貢獻=40×(1-25%)=30(萬元)
2012年邊際貢獻=40×(1+40%)×(1-25%)=42(萬元)
(3)2011年息稅前利潤=30-24=6(萬元)
2012年息稅前利潤=42-24=18(萬元)
(4)經營杠桿系數=30/6=5
財務杠桿系數=總杠桿系數/經營杠桿系數=7.5/5=1.5
(5)2011年稅前利潤=息稅前利潤/財務杠桿系數=6/1.5=4(萬元)
2011年稅后凈利潤=4×(1-25%)=3(萬元)
2011年每股收益=3/1=3(元)
2012年每股收益=3×(1+300%)=12(元)
2.
【答案】
(1)企業目前的利息=1000×8%=80(萬元)
企業目前的股數=50萬股
追加債券籌資后的總利息=80+1000×10%=180(萬元)
追加股票籌資后的股數=50+800/25=82(萬股)
追加股票籌資后的優先股股息=200×12%=24(萬元)
每股收益無差別點的EBIT=286.25(萬元)
設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為X
則：(45-20)X-(40+52)=286.25
兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=15.13(萬件)
(2)追加投資后的總銷量=10+4=14(萬件)，
方案一的每股收益=[(45-20)×14-(40+52)-180]×(1-25%)/50=1.17(元)
方案二的每股收益={[(45-20)×14-(40+52)-80]×(1-25%)-24}/82=1.34(元)
由于方案二的每股收益大于方案一，所以應采用方案二。
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