新增的因素：

　　借款人的現(xiàn)金流(Cash flow)

　　銀行對貸款的控制力(Control)

　　借款人事業(yè)的持續(xù)性 (Continuitv)

　　專家系統(tǒng)的局限性

　　主要依賴信貸專家的經(jīng)驗和判斷，缺乏系統(tǒng) 的理論支持

　　對信用風險的評估缺乏一致性

　　—— ⑵ 信用評分法

　　信用評分模型風險分析過程

　　信用評分模型是一種傳統(tǒng)的信用風險量化模型，它用可觀察到的債務(wù)人特征變量計算出一個數(shù)值(即打分)來代表債務(wù)人的違約概率或者將貸款人歸類于不同的違約風險類別

　　風險分析過程

　　模擬函數(shù)

　　回歸分析

　　計算結(jié)果并衡量風險

　　—— ⑵ 信用評分法

　　法人客戶主要信用評分模型：

　　Z值計分模型

　　KMV公司Credit Monitor

　　JP摩根CreditMetrics

　　CSFP公司Credit Risk+

　　麥肯錫公司Credit Portfolio View

　　Z值計分模型

　　Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

　　使用對象

　　評價標準

　　盲區(qū)

　　Z值計分模型的構(gòu)成 ⅰ

　　X1=(流動資產(chǎn)-流動負債)/總資產(chǎn)。

　　它用來衡量在一定總資產(chǎn)下營運資本所占的比重。Altman通過對該指標的考察來反映企業(yè)的流動性狀況，一般而言，如果企業(yè)持續(xù)發(fā)生損失，那么相對于總資產(chǎn)而言，其營運資本一定會處于萎縮狀態(tài)。

　　X2=留存收益/總資產(chǎn)。

　　該指標一方面反映了企業(yè)的盈利積累能力，積累越多，企業(yè)越安全;此外，該

　　指標也反映了企業(yè)的杠桿比率，相對于一定的總資產(chǎn)，留存收益越高，其債務(wù)規(guī)模也往往越小，企業(yè)也就越安全。

　　X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)。

　　該指標被用來反映企業(yè)的盈利水平，由于是息稅前的利潤，所以該指標不受稅收與財務(wù)杠桿的約束。盈利能力是決定一個企業(yè)能否長期穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵因素，因此，選擇該指標來預(yù)測企業(yè)的違約概率應(yīng)該是非常有效的。

　　Z值計分模型的構(gòu)成 ⅱ

　　X4=股票市場價值/債務(wù)賬面價值。

　　該比率反映了企業(yè)在破產(chǎn)(負債大于總資產(chǎn))之前公司資產(chǎn)價值能夠下降的程度，該比率越高，企業(yè)破產(chǎn)概率越小。

　　X5=銷售額/總資產(chǎn)。

　　這是一個反映企業(yè)經(jīng)營活躍程度的指標，該比率越高，相對于同樣的總資產(chǎn)，企業(yè)產(chǎn)生的總收入就越高。這說明企業(yè)產(chǎn)品有競爭力，企業(yè)管理層具備應(yīng)對市場競爭的能力，因此企業(yè)發(fā)展前景就會越好，違約概率也就會越小。

　　Z值計分模型的評價

　　Z作為違約風險的指標，Z值越高，違約概率越低。

　　此外，Altman還提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值：若Z低于1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險，應(yīng)被歸入高違約風險等級。