第 1 頁：第四章

　　答案部分

　　一、單項選擇題。

　　1　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 資金成本在企業籌資決策中的作用包括：(1)是影響企業籌資總額的重要因素;(2)是企業選擇資金來源的基本依據;(3)是企業選用籌資方式的參考標準;(4)是確定最優資金結構的主要參數。資金成本在企業投資決策中的作用包括：(1)在計算投資評價的凈現值指標時，常以資金成本作為折現率;(2)在利用內部收益率指標進行項目可行性評價時，一般以資金成本作為基準收益率。

　　2　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 債券資金成本=1000×10%×(1-30%)/[1100×(1-3%)]×100%=6.56%

　　3　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 借款資金成本=[100×5%×(1-30%)/100]×100%=5%×(1-30%)×100%=3.5%

　　4　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 普通股資金成本=2×(1+3%)/[10×(1-8%)]×100%+3%=25.39%

　　5　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 留存收益資金成本=2×(1+3%)/10×100%+3%=23.6%

　　6　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 目標價值權數是指債券、股票以未來預計的目標市場價值確定權數。這種權數能體現期望的資金結構，而不是像賬面價值權數和市場價值權數那樣只反映過去和現在的資金結構，所以使用目標價值權數計算的加權平均資金成本更適用于企業籌措新資金。

　　7　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 籌資總額分界點=500/40%=1250(元)。

　　8　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 2005年的經營杠桿系數=(1000-600)/(1000-600-200)=2。

　　9　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 2005年財務杠桿系數=(1000-600-200)/(1000-600-200-10)=1.05，因為財務杠桿系數=每股利潤增長率/息稅前利潤增長率=1.05，所以2005年的每股利潤增長率=財務杠桿系數×息稅前利潤增長率=1.05×10%=10.5%

　　10　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 總杠桿系數=800×(1-40%)/[800×(1-40%)-固定成本-利息]=3，所以固定成本+利息=320(萬元)，固定成本增加后固定成本+利息=400(萬元)，所以總杠桿系數=800×(1-40%)/[800×(1-40%)-400]=6。

　　11　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 以技術研究開發為主的公司負債往往很少。

　　12　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 進行融資租賃屬于資金結構的增量調整法。

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