(3)合同更新：指借款人、牽頭行和參加行三方達成協議，解除牽頭行與借款人簽定的貸款協議項下的部分貸款義務，改由參與行承擔。

　　通過合同更新，借款人與牽頭行原有的部分債權債務關系即告消滅，實際上等于參與行就此與借款人訂立新的貸款協議。無論是權利讓與還是轉貸款，牽頭行均不能解除對借款人的貸款義務，合同更新卻有此效果。

　　實施合同更新的最大法律障礙是它必須取得借款人的同意，不僅如此，因還涉及到其他參與行的利益，它還需獲得其他所有參與行的認可。

　　鑒于此，實踐中以合同更新為基礎，發展出了國際貸款的“證券化”方式。目前普遍采用的是“替代證書”制度，即一開始由借款人簽署替代證書，表示將接受日后可能發生的合同更新安排。此舉構成借款人對未來參與行發出的一項不可撤消的要約;在貸款協議有效期內，如有參與行與牽頭行一道簽署該替代證書，且交由代理行，則代理行有權代表借款人和銀團的其他參與行簽署，并對各方產生拘束力。此類行為可視為對借款人上述要約的承諾。

　　(4)隱形代理：這是英美法特有的制度，具體是指由牽頭銀行代理銀團其他成員(參與行)與借款人簽訂貸款協議，但不披露代理人的身份，借款人把牽頭行看作是本人，而不是代理人，牽頭行將承擔所有的貸款義務。一旦借款人違約，只有牽頭行有權訴請救濟;反之，當牽頭行違約，借款人只能向牽頭行追索。但這種代理關系一旦公開，則借款人既可選擇向牽頭行、也可向參與行行使救濟權。

　　四、項目貸款協議。項目貸款是國際上對特定工程項目提供融資的方式。只占項目工程投資總額的65-75%，其余的25-35%由舉辦該項目的主辦人投資，以體現主辦人和貸款人共擔風險的原則。

　　(一)項目貸款的種類。

　　1、無追索權項目貸款(又稱為“純粹項目貸款”)。其基本做法是：貸款人向主辦人舉辦的項目提供貸款，將該項目建成投產后所產生的收益作為償還貸款的資金來源，并以該項目現有的或將來取得的資產為貸款人設定擔保，除此之外，貸款人對包括項目主辦人在內的任何第三人無追索權。項目貸款資金數額巨大，并伴隨一系列的商業風險，采用無追索權的貸款方式，如果項目建成投產后能獲得良好的經濟效益，貸款人收回就有保障。但是，如果項目中途停建或經營失敗，其資產和收益不足以清償貸款，貸款人亦無權向項目主辦人和其他人追索，貸款風險還是很大。

　　2、有限追索權項目貸款。在這種項目貸款方式下，貸款人為了減少貸款風險，除要求以項目收益作為還本付息的資金來源，并在該項目資產上設定擔保特權之外，一般還要求由項目實體以外的第三人提供各種擔保，這些第三人包括項目主辦人，項目產品的未來購買人，東道國政府以及其他擔保人等。當項目不能完工或經營失敗，項目本身的資產和收益又不足以清償貸款時，貸款人有權向這些擔保人追償，但以他們各自提供的擔保金額或按有關協議所承擔的義務為限，這就是“有限追索權”的基本涵義。目前，國際上一般都采用有限追索權的項目貸款方式。

　　(二)項目貸款的結構。項目貸款牽涉到諸多當事人，從當事人之間簽訂的各種協議層次來分，主要采取以下三種形式：

　　1、雙層次結構項目貸款。當事人包括：

　　①貸款人：既可是各國政府、出口信托機構及國際金融組織等官方貸款人，也可是商業銀行、保險公司等私方貸款人，同時也可以是官方、私方貸款人聯合實施混合貸款。

　　②項目主辦人：項目投資者既可是各國政府，也可以是公司、企業，或二者共同舉辦;自然資源開發和大型工程建設除東道國政府和私營企業外，一般都吸收一家外國公司參加。

　　③項目公司。項目主辦人可以采用多種法律形式組建項目實體，一般都選擇公司這種形式。有的國家要求主辦人獨資成立，有的要求與東道國公法人或私法人合資經營。

　　貸款的安排是：

　　第一層次，貸款人與項目公司訂立貸款協議，由貸款人向項目公司提供貸款;

　　第二層次，主辦人與貸款人或項目公司簽訂以下三種擔保協議，由主辦人向貸款人提供相應的擔保：

　　①完工擔保協議。是主辦人與貸款人之間簽定的協議，協議中主辦人向貸款人保證，在項目建設成本超支時負責提供超支部分的資金，確保項目如期完工。

　　主辦人追加資金的方式有：一是主辦人向項目公司增加股權投資;二由主辦人向項目公司提供次位貸款(又稱“從屬貸款”)，而貸款人對項目公司的貸款是主位貸款，主位貸款較之次位貸款可以得到優先償還，但次位貸款的償還順序又排在項目公司的清算股本之前。

　　②投資協議。項目建成投產后的經營期間，可能出現效益不佳，以致償債能力低乃至喪失清償能力。為此，貸款人通常要求主辦人與項目公司簽訂一項投資協議。規定主辦人應采取股權投資或次位貸款方式向項目公司提供資金支持，以補充流動資金不足、維持項目正常運營。項目公司再將該投資協議項下的權利轉讓給貸款人。

　　③購買協議。是主辦人與貸款人之間簽定的協議。主要內容是：當項目公司不履行與貸款人簽定的貸款協議時，主辦人應以未償貸款金額為價格向貸款人購買該貸款協議項下的貸款債權;實際是由主辦人承擔償還貸款的責任，并取得貸款人依貸款協議對項目公司所擁有的各項權利。

　　2、三層次結構項目貸款。當事人除主辦人、項目公司和貸款人之外，還包括項目產品的購買人。購買人既可以是主辦人，出可以是第三人。貸款的安排是：

　　第一層次，其做法與雙層次結構項目貸款的合同安排相同;

　　第二層次，項目公司與項目產品購買人簽訂遠期購買協議(采用“提貨或付款協議”方式)，項目建成投產后，按協議賣出產品，用所得的貨款償還貸款人的貸款。

　　第三層次，主辦人向項目公司提供擔保，保證購買人履行在提貨或付款協議中承擔的必須付款的義務。然后，由項目公司將提貨或付款協議項下的權利連同主辦人為該協議提供的擔保，一并轉讓給貸款人。

　　提貨或付款協議主要規定不論項目公司能否提供足夠的或合乎質量的產品，購買人都必須支付約定的價款，這項價款應足以償還貸款人的貸款及維持項目經營所需。可見提貨或付款協議是一種準擔保合同。對購買人來說，提貨或付款協議類似于風險投資合同。

　　顯然，提貨或付款協議不同于一般貨物買賣合同。為保證其合法有效，防止購買人援引準據法排除其絕對付款義務，應盡量減少規定項目公司的責任：一方面應力避協議約定有關項目公司的明示義務，如可以規定，購買人付款的對價并非取得現實的產品，而是擁有取得產品的“期望”，且這種期權屆時不一定能夠實現;另一方面，應力排法律規定的有關項目公司的默示義務，如，在一般貨物買賣合同項下，除非另有約定，否則賣方應承擔品質擔保義務。為此項目公司應在協議中規定不適用這種默示的品質擔保規則。

　　3、四層次結構項目貸款。其當事人較之三層次結構項目貸款多了一家貸款人全資擁有的金融公司。

　　貸款的安排是：

　　第一層次，貸款人與金融公司簽訂貸款協議，由貸款人向金融公司提供貸款，貸款金額相當于事先商定的項目公司擬借入的所需款項;

　　第二層次，金融公司與項目公司簽訂遠期購買協議，金融公司把從貸款人那里借到的款項付給項目公司，作為日后購買項目公司產品的預付款。項目公司由此而取得的資金，雖名義上為預付款，但由于其應就該項資金向金融公司支付利息，因此它仍具有貸款的實質;

　　第三層次，項目投產后，項目公司向金融公司交付產品，金融公司則按提貨或付款協議將產品轉售給第三人，以所得的貨款償還貸款人的貸款;

　　第四層次，主辦人就項目公司依遠期購買協議交付產品的義務向金融公司提供擔保;或者就購買人在提貨或付款協議中的付款義務向金融公司提供擔保。

　　最后，金融公司將上述提貨或付款協議項上的權利連同主辦人提供的擔保全部轉讓給貸款人，作為償還貸款的擔保。

　　在四層次結構項目貸款中，貸款人增主要目的在于：

　　首先，按照國際慣例，項目貸款屬“商業交易”，如果貸款人是銀行，根據一些國家的法律規定，銀行不能參與非金融性質的商業交易，而通過非銀行性金融機構的金融公司開展項目貸款業務，可以不受此類法律規定的限制;

　　其次，如果貸款人為多家銀行，由一家金融公司與項目公司及其主辦人磋商和完成貸款事宜，較之由幾家銀行各自分頭進行，更為方便和經濟;

　　再次，以金融公司為中介開展項目貸款業務，有可能得到稅收上的便利和優惠。

　　五、融資租賃協議。國際融資租賃通常是指由一國出租人按另一國承租人的要求購買租賃物并出租給承租人使用，而租賃物的維修和保養由承租人承擔的一種租賃方式。

　　融資租賃的期限較長，可接近租賃物壽命;出租人通過承租人支付的租金足以補償出租人購買租賃物的貨款、融通該貨款的利息和出租人的利潤;租賃期滿，承租人可選擇將租賃物退回出租人或繼續租用，或按殘值購買。可見，其是以“融物”方式取代傳統的“融資”方式。

　　(一)典型的融資租賃。由三方當事人和兩個合同構成，即由出租人與供貨人簽訂的購貨合同和出租人與承租人簽訂的租賃協議構成。

　　1、購貨合同。融資租賃交易中的購貨合同與一般進出口貨物買賣合同在內容上相似。僅就與租賃業務有關的內容予以說明。

　　(1)供貨人應確認購貨合同項下的貨物系買方(出租人)為出租給第三人(承租人)的租賃物，并保證該租賃物的品種規格、質量性能等符合承租人的特定要求和使用目的。

　　(2)供貨人應如期直接將貨物交給承租人，并履行其他義務。承租人對貨物應即使驗收。

　　(3)租賃協議無效或解除，也將帶來購貨合同的解除，但供貨人已履行了其實質性義務(交貨)的，則不在此限。

　　購貨合同需經承租人確認才能生效，且未經承租人同意，不得隨意修改。

　　2、租賃協議。一般是不可撤銷的，雙方(尤其是承租人)在租賃期內不得提出解約要求。

　　一方面，在租賃協議項下，承租人應承擔如下義務：

　　(1)如供貨人遲延交貨或所供租賃物有及致人損害的，出租人概不負責，承租人一般也不得解除租賃協議;

　　(2)承租人應按時向出租人支付租金; ()

　　(3)承租妥善保管和合理使用租賃物，如不得隨意遷移、改裝租賃物;對租賃物使用過程中發生的一缺陷，應及時報告出租人。同時，租賃物的保養和維修應由承租人負責;

　　(4)租賃物的所有權屬于出租人，承租人不得擅自出售、轉讓、轉租、抵押租賃物，對租賃物的性能和技術資料應予保密。

　　(5)在承租期間，承租人應承擔租賃物損壞(正常損耗不在此限)和的風險，同時不能因此而免交租金。

　　另一方面，在租賃協議項下，出租人應承擔的義務主要有：

　　(1)如供貨人不交付購貨合同項下的租賃物，承租人有權解除與出租人訂立的租賃協議;

　　(2)當供貨人遲延交付或將會的租賃物存有瑕疵，作為該租賃物買主的出租人有義務將其對供貨人的索賠權，轉由承租人直接行使;

　　(3)在租賃期間，出租人無權擅自處分租賃物。

　　此外，租賃稅收由誰承擔及租賃物風險由誰投保也應在租賃協議中明確約定。

　　(二)特殊的融資租賃。最為普遍的是“杠桿租賃”(又叫“衡平租賃”)，指租賃物購置成本的小部分(一般為20%-40%)由出租人出資，大部分(60%-80%)由銀行等金融機構提供貸款的一種租賃方式。

　　杠桿租賃項下的貸款以租賃物為抵押，但貸款人對出租人無追索權，貸款只能通過承租人支付的租金得到償還。申言之，如承租人不愿或無力支付租金，貸款人也無權向出租人追償，只能依約行使抵押權，處分擔保物(租賃物)。對出租人而言，其應以租金收入先償還貸款(通常約定由承租人直接向貸款人支付租金)，只有當全部貸款清償之后，出租人才有權收受其余租金。

　　杠桿租賃當事人較多，除有出租人、承租人、貸款人外，因出租人和貸款人可能都不只一個，他們往往設立信托制度，以自己為受益人，分別由出租人物色一名物主信托人，統一管理信托資產;由貸款人物色一名契約信托人，統一管理貸款事務。

　　杠桿租賃能在國際租賃市場上得以迅速推廣的原因：

　　20世紀60年代以來，許多西國家為了鼓勵設備投資，給予設備購買人投資抵扣、加速折舊等稅收優惠。對出租人而言，采用杠桿租賃，既可獲得貨款人的信貨支持，又能取得稅收優惠待遇;相應地，出租人多以降低租金的方式將所得的部分稅收利益轉讓給承租人，從而使雙方都能從中受益。另一方面，對貨款人而言，其雖無追索權，但 從租金中收回貨款本息的權利排在出租人取得租金的權利之前，再加上有租賃物的擔保作用，貨款風險大大降低，雖然杠桿租賃法律關系復雜，但 是能給各方帶來更多的利益，因而在國際租賃市場上得以迅速推廣。

　　編輯推薦：

　　各地2012年10月自考報名時間匯總

　　考場上得高分的四種答卷策略

　　自學考試沖刺背書四步戰略技巧

　　自考生臨考需準備6個應試小技巧