第七章 波士頓矩陣 價值創造/增長率矩陣 不同發展階段財務戰略

　　波士頓矩陣：

　　(1)該矩陣縱坐標表示產品市場增長率，橫坐標表示本企業的相對市場占有率(市場份額)。

　　明星產品，在高增長的市場中占有高份額，短期需要資本投入超過產生的現金，以保持市場地位，未來會帶來高額的回報;市場份額有足夠大的開發機會，但高增長率將吸引新來者或競爭者。因此，必須再次大量投入現金以維持企業現有的地位并加以鞏固，即應建設。

　　金牛產品，在低增長的市場中占有高份額，不需要大量資本投入，卻能產生大量的現金收入，能帶來大量的現金流;產生很高的現金回報，可以用來提供明星產品需要的資金。應持有或在虛弱的時候收獲。

　　問號產品，高增長市場的產物，但市場份額較低，通常不能產生大量現金，因而表現出了負的現金流。應建設或收獲。

　　瘦狗產品，只能帶來一般的現金流入或者流出，它們也是融資的現金陷阱并且投資回報不高。但是，它們是一個完成產品整個系列或者將競爭者驅趕出去的有用工具。應剝離或持有。

　　價值創造/增長率矩陣：

　　增值型現金短缺：銷售增長率與可持續增長率的差額為正數，企業現金短缺。投資資本回報率與其資本成本的差額為正數為股東創造價值。

　　對策：長期性高速增長的資金有兩種解決途徑：1、提高可持續增長率，(1)提高經營效率 1)降低成本 2)提高價格 3)降低營運資金 4)剝離部分資產 5)改變供貨渠道 (2)、改變財務政策 1)、停止支付股利 2)、增加借款的比例。

　　2、增加權益資本 (1)、增發股份 (2)、兼并成熟企業

　　增值型現金剩余：銷售增長率與可持續增長率的差額為負數，企業現金剩余，投資資本回報率與資本成本的差額為正數為股東創造價值。

　　對策：1、加速增長 (1)、內部投資 (2)、收購相關業務 2、分配剩余現金 (1)、增加股利支付 (2)、回購股份

　　減損型現金剩余：銷售增長率與可持續增長率的差額為負數，企業現金剩余。投資資本回報率與資本成本的差額為負數，減損股東價值

　　對策：1、提高投資資本回報率 (1)、提高銷售利潤率 (2)、提高資金周轉率 2、降低資本成本 3、出售業務單元

　　減損型現金短缺：銷售增長率與可持續增長率的差額為正數，企業現金短缺，投資資本回報率與資本成本的差額為負數，減損股東價值。

　　對策：1、徹底重組 2、出售

　　不同發展階段的財務戰略：(田明老師說還要注意各階段的“風險”和“戰略”，所以我在后面也加上了吧)

　　起步分階段的財務戰略：資本結構：由于初創期的經營風險很高，因此選擇低財務風險戰略，應盡量使用權益籌資，避免使用負債。 資金來源：引進風險投資者 股利分配政策：股利支付率大多為零。風險：高。戰略：市場擴張，研發是關鍵

　　成長階段的財務戰略：資本結構：由于此時的經營風險雖然有所降低，但仍然維持較高水平，不宜大量增加負債比例。資金來源：私募或公募 股利分配政策：采用低股利政策。風險：增長掩蓋了錯誤的決策 戰略：市場擴張，市場營銷是關鍵

　　成熟階段的財務戰略：資本結構：由于經營風險降低，應當擴大負債籌資的比例。資本來源：股票公開上市。股利分配政策：采用高股利政策或作為替代進行股票回購。風險：重大 戰略：保持市場份額

　　衰退階段的財務戰略：資本結構：應設法進一步提高負債比例，以獲得利息節稅的好處 資本來源：選擇負債籌資。股利分配政策：采用高股利政策。風險：廣泛波動 戰略：集中于成本控制或者減少成本。