(五)協同效應(1+1>2)

　　協同效應指從兩個或兩個以上的企業并購中所獲得的好處，一般這些好處無法從獨立的企業中獲得。

　　協同效應有四大來源：

　　1.營銷與銷售協同效應。

　　2.經營協同效應。

　　3.財務協同效應。

　　4.管理協同效應。

　　(六)選擇并購對象時的價值評估

　　管理層要對并購對象的價值進行評估。可采用以下幾種方法：

　　(1)市盈率法。

　　(2)目標企業的股票現價。

　　(3)凈資產價值(包括品牌)。

　　(4)股票生息率：每年紅利所得占買入價的百分數。

　　(5)現金流折現法。

　　(6)投資回報率。

　　(七)波特的吸引力測試

　　1.“進入成本”測試。為收購企業而支付的溢價是一個很重要的考慮因素。事實上，通常有吸引力的行業往往需要較高的進入成本。

　　2.“相得益彰”測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創造的好處。

　　三、聯合發展和戰略聯盟

　　(一)合營企業

　　合營企業是指兩個或兩個以上的企業成立第三方組織，進行共同管理、共同承擔風險和共享利潤的企業或以其他系統化的方式合作來共同對企業進行控制。合營企業對小型企業或風險規避型企業特別有吸引力，或者特別適用于研發成本非常高的技術開發。

　　合營企業具有以下優點：

　　1.允許企業覆蓋大量的國家或地區;

　　2.可減少政府干預的風險;

　　3.可對經營進行更緊密的控制;

　　4.合營企業中有本地企業可提供當地知識;

　　5.它也可以作為一項學習活動;

　　6.為成本高的技術研究項目提供資金;

　　7.經常可用于購買或建立全資的國外制造企業;

　　8.可從另一家企業那里獲得在一家企業中無法獲得的核心競爭力。

　　合營企業的缺點是：新聞中時時有報道。

　　1.在利潤分成、投資金額、合營企業的管理以及營銷戰略方面存在嚴重的沖突;

　　2.合營各方為保護知識產權而產生的問題;

　　3.可能存在這樣的危險：當合作一方改變經營戰略或被另一家企業收購時，它可能會計劃退出合營企業;

　　4.缺少管理權益。合營企業的管理者會被母公司視為主要職業層次以外的借調;

　　5.生存路線可能會不清晰，包括企業中產生的資產如何分成等問題;

　　6.可能會難以跨地理領域或法規領域實施合同權利。

　　(二)特許經營

　　特許經營是指具有產品、服務或品牌競爭優勢的企業，選擇并授權若干家企業從事其特許業務活動的一種經營方式。

　　現有的特許經營體系有4種類型：

　　(1)制造企業與零售業相結合，如汽車企業或石油企業對銷售店或加油站的特許;

　　(2)制造企業與批發商相結合，如著名飲料企業把商標或品牌的特許權轉讓給批發商;

　　(3)服務企業與零售店相結合，如日常生活中經常遇到的快餐服務、食品銷售、美容美發等以服務為中心的零售特許;

　　(4)批發商和零售店相結合，即批發商把個人的商譽賣給零售店而結成的一種關系，是零售店得到的一種品牌或在一定地區的特許代理權、包銷權。

　　(三)OEM (Original Equipment Manufacture)

　　例題10多項：下列關于OEM的說法中正確的有(　)。

　　A.從理論上講，OEM的運行必須具備外部卓越的制造能力和自身優秀的無形資產

　　B.OEM方式實際是一種強強聯合的方式，合作雙方是優勢互補

　　C.OEM方式節省固定資產投資，使大量的資本投資用于更好的資源配置，使項目的財務成本得以降低

　　D.制造方必須具有較強的市場開拓能力

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』在OEM方式下，制造方應該具備的條件是，過剩的、優秀的制造能力;真誠的合作意愿;缺乏市場開拓能力。

　　例題11多項：企業并購中協同效應的主要來源有(　)。

　　A.營銷與銷售的協同效應

　　B.經營協同效應

　　C.財務協同效應

　　D.管理協同效應

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』以上均屬于協同效應的來源

　　簡答題(2010年真題)：1.張鵬于2000年創立了南華廚具用品公司。南華廚具用品公司確立的基本經營理念是“滿足顧客的一切需要”，其不但銷售普通的廚房用具，而且還向顧客提供一系列的后續服務，如瓷磚安裝、地熱安裝、空調維護等。為確保銷售產品的質量，張鵬專門建立了網絡采購系統，選擇全球最優質的廚具生產企業進貨。南華廚具用品公司因其經營理念，獲得了顧客的廣泛認可，其銷售業績遠高于同行業的水平。

　　為了進一步保持競爭優勢，張鵬開始考慮擴張南華廚具用品公司。他考慮了兩個方式，一是采取增開分店方式，二是采取加盟方式。

　　要求：

　　(1)簡要分析張鵬采取增開分店方式擴張對南華廚具用品公司的組織結構與控制、成長性、贏利性以及風險的影響。

　　(2)簡要分析張鵬采取加盟方式擴張對南華廚具用品公司的組織結構與控制、成長性、贏利性以及風險的影響。

　　『答案解析』(1)內部發展(開分店)的優缺點

　　(2)特許經營(加盟)的優缺點

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