融資方式

定義

優(yōu)點(diǎn)

缺點(diǎn)

內(nèi)部融資

企業(yè)選擇使用內(nèi)部留存利潤(rùn)進(jìn)行再投資，留存利潤(rùn)是指企業(yè)分配給股東紅利后剩余的利潤(rùn)。

這種融資方式是企業(yè)最普遍采用的方式。優(yōu)點(diǎn)在于管理層在做此融資決策時(shí)不需要聽(tīng)取任何企業(yè)外部組織或個(gè)人的意見(jiàn)，可以節(jié)省融資成本。

企業(yè)一些大的事件比如并購(gòu)，僅僅依靠?jī)?nèi)部融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要其他的資金來(lái)源。股東根據(jù)企業(yè)的留存利潤(rùn)會(huì)預(yù)期下一期或?qū)?lái)的紅利，這就要求企業(yè)有足夠的盈利能力，而對(duì)于那些陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)來(lái)說(shuō)壓力是很大的，因而這些企業(yè)就沒(méi)有太大內(nèi)部融資的空間。

股權(quán)融資

企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來(lái)籌集資金，也可稱(chēng)為權(quán)益融資。

優(yōu)點(diǎn)在于當(dāng)企業(yè)需要的資金量比較大時(shí)（比如并購(gòu)），股權(quán)融資就占很大優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗幌駛鶛?quán)融資那樣需要定期支付利息和本金，而僅僅需要在企業(yè)盈利的時(shí)候支付給股東股利。

股份容易被惡意收購(gòu)從而引起控制權(quán)的變更，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。

資產(chǎn)銷(xiāo)售融資

企業(yè)可以選擇銷(xiāo)售其部分有價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行融資。

優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易行，并且不用稀釋股東權(quán)益。

不足之處在于這種融資方式比較激進(jìn)，一旦操作了就無(wú)回旋余地，而且如果銷(xiāo)售的時(shí)機(jī)選擇的不準(zhǔn)，銷(xiāo)售的價(jià)值就會(huì)低于資產(chǎn)本身的價(jià)值。

債權(quán)融資

債權(quán)融資可以分為兩類(lèi)：貸款、租賃。

年限少于一年的貸款為短期貸款，年限高于一年的貸款為長(zhǎng)期貸款。租賃是指企業(yè)租用資產(chǎn)一段時(shí)期的債務(wù)形式，可能擁有在期末的購(gòu)買(mǎi)期權(quán)。

與股權(quán)融資相比，債權(quán)融資成本較低、融資的速度也較快，并且方式也較為隱蔽。

租賃優(yōu)點(diǎn)在于企業(yè)可以不需要為購(gòu)買(mǎi)運(yùn)輸工具進(jìn)行融資，因?yàn)槿谫Y的成本是比較高的。此外，租賃很有可能使企業(yè)享有更多的稅收優(yōu)惠。最后，租賃可以增加企業(yè)的資本回報(bào)率，因?yàn)樗鼫p少了總資本。

債權(quán)融資缺點(diǎn)是當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)或者企業(yè)的戰(zhàn)略不具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)時(shí)，還款的壓力增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

租賃不足之處在于企業(yè)使用租賃資產(chǎn)的權(quán)利是有限的，因?yàn)橘Y產(chǎn)的所有權(quán)不屬于企業(yè)。

股利政策

定義

特點(diǎn)

固定股利政策

每年支付固定的或者穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利。

為投資者提供可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，減少管理層將資金轉(zhuǎn)移到盈利能力差的活動(dòng)的機(jī)會(huì)，并為成熟的企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，盈余下降時(shí)也可能導(dǎo)致股利發(fā)放遇到一些困難。

固定股利支付率政策

企業(yè)發(fā)放的每股現(xiàn)金股利除以企業(yè)的每股盈余保持不變。

保持盈余、再投資率和股利現(xiàn)金流之間的穩(wěn)定關(guān)系，但投資者無(wú)法預(yù)測(cè)現(xiàn)金流，無(wú)法表明管理層的意圖或者期望，并且如果盈余下降或者出現(xiàn)虧損的時(shí)候，這種方法就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

零股利政策

所有剩余盈余都留存企業(yè)。

成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利政策，并將其反映在股價(jià)的增長(zhǎng)中，當(dāng)成長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束，并且項(xiàng)目不再有正的現(xiàn)金凈流量時(shí)，就需要積累現(xiàn)金并需要新的股利分配政策。

剩余股利政策

只有在沒(méi)有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。

成長(zhǎng)階段，不能輕松獲得其他融資來(lái)源的企業(yè)比較常見(jiàn)。