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四、綜合題
某公司2011年的有關(guān)資料如下：
(1)息稅前利潤(rùn)800萬(wàn)元;
(2)所得稅稅率為25%;
(3)負(fù)債2000萬(wàn)元均為長(zhǎng)期平價(jià)債券，利息率為10%，利息每年支付一次，本金到期償還;
(4)預(yù)期普通股報(bào)酬率15%;
(5)產(chǎn)權(quán)比率為2/3;
(6)普通股股數(shù)600000股(每股面值1元)，無(wú)優(yōu)先股。
該公司產(chǎn)品市場(chǎng)相當(dāng)穩(wěn)定，預(yù)期無(wú)增長(zhǎng)，所有盈余全部用于發(fā)放股利，并假定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等。假定不考慮籌資費(fèi)。
要求：
(1)計(jì)算該公司每股收益、每股價(jià)格。
(2)計(jì)算該公司市凈率和加權(quán)平均資本成本。
(3)該公司可以增加400萬(wàn)元的長(zhǎng)期債券，使長(zhǎng)期債券總額成為2400萬(wàn)元，以便在現(xiàn)行價(jià)格下購(gòu)回股票(購(gòu)回股票數(shù)四舍五入取整)。假定此項(xiàng)舉措將使負(fù)債平均利息率上升至12%，普通股權(quán)益資本成本由15%提高到16%，息稅前利潤(rùn)保持不變。試問(wèn)該公司應(yīng)否改變其資本結(jié)構(gòu)(提示：以股票價(jià)格高低判別)?
(4)計(jì)算該公司資本結(jié)構(gòu)改變前后的利息保障倍數(shù)。
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