四、綜合題

　　某公司2011年的有關資料如下：

　　(1)息稅前利潤800萬元;

　　(2)所得稅稅率為25%;

　　(3)負債2000萬元均為長期平價債券，利息率為10%，利息每年支付一次，本金到期償還;

　　(4)預期普通股報酬率15%;

　　(5)產權比率為2/3;

　　(6)普通股股數600000股(每股面值1元)，無優先股。

　　該公司產品市場相當穩定，預期無增長，所有盈余全部用于發放股利，并假定股票價格與其內在價值相等。假定不考慮籌資費。

　　要求：

　　(1)計算該公司每股收益、每股價格。

　　(2)計算該公司市凈率和加權平均資本成本。

　　(3)該公司可以增加400萬元的長期債券，使長期債券總額成為2400萬元，以便在現行價格下購回股票(購回股票數四舍五入取整)。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12%，普通股權益資本成本由15%提高到16%，息稅前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結構(提示：以股票價格高低判別)?

　　(4)計算該公司資本結構改變前后的利息保障倍數。

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