三、計算分析題

　　1.B公司是一家化工企業，其2010年和2011年的財務資料如下：

　　單位：萬元

　　公司2011年的銷售增長率為5.8%，預計今后的銷售增長率可穩定在6%左右，且凈經營性長期資產總投資、折舊與攤銷、經營營運資本以及利潤等均將與銷售同步增長，當前的國庫券利率為8%，平均風險溢價為2%，公司的股票β值為1.1。

　　要求：

　　(1)計算公司2011年的股權現金流量。

　　(2)計算公司的股票價值。

　　2.B公司是一個高新技術公司，具有領先同業的優勢。2011年每股營業收入為10元，每股經營營運資本為3元，每股凈利潤為4元，每股凈經營性長期資產總投資為2元，每股折舊費為1元。

　　目前國庫券的利率為3%，市場組合的預期報酬率為8%,該企業預計投資資本中始終維持凈負債占40%的比率,假設該公司的凈經營性長期資產總投資、經營營運資本、折舊費、凈利潤與營業收入始終保持同比例增長。其未來銷售增長率及預計風險系數如下：

　　要求：以2012年到2014年為預測期，填寫下表。(要求中間步驟保留4位小數,計算結果保留兩位小數)

　　單位：元

　　3.甲公司是一家制造公司，其每股收益為0.5元，每股股票價格為25元。甲公司預期增長率為10%，假設制造業上市公司中，增長率、股利支付率和風險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如表所示。

　　要求：

　　(1)確定修正的平均市盈率。

　　(2)利用修正平均市盈率法確定甲公司的股票價值。

　　(3)用股價平均法確定甲公司的股票價值。

　　(4)請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?

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