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固定資產更新改造投資項目，可分為以恢復固定資產生產效率為目的的更新項目和以改善企業經營條件為目的的改造項目兩種類型。
(1 )現金流入量：因使用新固定資產而增加的營業收入、處置舊固定資產的變現凈收入和新舊固定資產回收固定資產余值的差額等內容。
(2)現金流出量：購置新固定資產的投資、因使用新固定資產而增加的經營成本、因使用新固定資產而增加的流動資金投資和增加的各項稅款等內容。其中，因提前報廢舊固定資產所發生的清理凈損失而發生的抵減當期所得稅額用負值表示。
(二)完整工業投資項目現金流量的估算
在估算現金流量時，為防止多算或漏算有關內容，需要注意：(1)必須考慮現金流量的增量;(2)盡量利用現有的會計利潤數據;(3)不能考慮沉沒成本因素;(4)充分關注機會成本;(5)考慮項目對企業其他部門的影響。
1.現金流入量的估算
(1)營業收入是運營期最主要的現金流入量，應按項目在經營期內有關產品的各年預計單價和預測銷售量(假定經營期每期均可以自動實現產銷平衡)進行估算。
(2)補貼收入是與運營期收益有關的政府補貼，可根據按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。
(3)在終結點上一次回收的流動資金等于各年墊支的流動資金投資額的合計數。回收流動資金和回收固定資產余值統稱為回收額，假定新建項目的回收額都發生在終結點。
2.現金流出量的估算
(1)建設投資的估算
固定資產投資是所有類型的項目投資在建設期必然會發生的現金流出量，應按項目規模和投資計劃所確定的各項建筑工程費用、設備購置費用、安裝工程費用和其他費用來估算。
在估算構成固定資產原值的資本化利息時，可根據長期借款本金、建設期年數和借款利息率按復利計算，且假定建設期資本化利息只計入固定資產的原值。
(2)流動資金投資的估算
在項目投資決策中，流動資金是指在運營期內長期占用并周轉使用的營運資金。估算可按下式進行：
本年流動資金投資額(墊支數)=本年流動資金需用數-截止上年的流動資金投資額
或=本年流動資金需用數-上年流動資金實有數
本年流動資金需用數=該年流動資金需用數-該年流動負債可用數
上式中的流動資產只考慮存貨、現實貨幣現金、應收賬款和預付賬款等項內容;流動負債只考慮應付賬款和預收賬款。
為簡化計算，我國有關建設項目評估制度假定流動資金投資可從投產第一年開始安排。因此，投產第一年所需的流動資金應在項目投產前安排。
(3)經營成本的估算
經營成本又稱付現的營運成本(或簡稱付現成本)，是指在經營期內為滿足正常生產經營而動用現實貨幣資金支付的成本費用。經營成本是所有類型的項目投資在運營期都要發生的主要現金流出量，它與融資方案無關。其估算公式如下：
某年經營成本=該年外購原材料、燃料和動力費十該年工資及福利費+該年修理費+該年其他費用
上式中，其他費用是指從制造費用、管理費用和營業費用中扣除了折舊費、攤銷費、修理費、工資及福利費以后的剩余部分。
(4)營業稅金及附加的估算
在項目投資決策中，應按在運營期內應交納的營業稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等估算。
(5)維持運營投資的估算
本項投資是指礦山、油田等行業為維持正常運營而需要在運營期投入的固定資產投資，應根據特定行業的實際需要估算。
(6)調整所得稅的估算
為了簡化計算，調整所得稅等于息稅前利潤與適用的企業所得稅稅率的乘積。
3.關于增值稅因素的估算
增值稅屬于價外稅，在估算項目投資的現金流量時，實踐中可分別采取兩種方式處理：
第一種方式是銷項稅額不作為現金流入項目，進項稅額和應交增值稅也不作為現金流出項目處理。這種方式的優點是比較簡單，也不會影響凈現金流量的計算，但不利于城市維護建設稅和教育費附加的估算。
第二種方式是將銷項稅額單獨列作現金流入量，同時分別把進項稅額和應交增值稅分別列作現金流出量。這種方式的優點是有助于城市維護建設稅和教育費附加的估算。
(三)凈現金流量的確定
1.凈現金流量的含義
凈現金流量又稱現金凈流量，是指在項目計算期內由每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。其計算公式為：
某年凈現金流量=該年現金流入量一該年現金流出量
凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。其中，所得稅前凈現金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務盈利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不包括調整所得稅因素;所得稅后凈現金流量則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮融資條件下項目投資對企業價值所作的貢獻。可以在所得稅前凈現金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。
2.現金流量表及其特點
在項目投資決策中使用的現金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現金流入量和現金流出量的具體構成內容，以及凈現金流量水平的分析報表。它與財務會計的現金流量表的區別有：反映對象不同;期間特征不同;勾稽關系不同;信息屬性不同。
現金流量表包括“項目投資現金流量表”、“項目資本金現金流量表”和“投資各方現金流量表”等不同形式。
項目投資現金流量表要詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量，并要求根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期指標。
與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標。
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